本報(bào)記者 徐一鳴
8月1日，徽酒龍頭古井貢酒股價(jià)收獲漲停，并報(bào)收234.67元/股，總市值達(dá)1240億元。近期古井貢酒熱點(diǎn)不斷，先是7月25日遭到海通國(guó)際研報(bào)唱空，此后另一家券商?hào)|亞前海證券在唱空研報(bào)發(fā)布一天后，公布一份看多古井貢酒的研報(bào)，并給予“推薦”評(píng)級(jí)。
針對(duì)市場(chǎng)券商研報(bào)“打架”問(wèn)題，方正證券食品飲料行業(yè)首席分析師劉暢對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，機(jī)構(gòu)在研究一家公司時(shí)，會(huì)考慮不同問(wèn)題的側(cè)重點(diǎn)，這在資本市場(chǎng)屬于正常現(xiàn)象。總體來(lái)說(shuō)，白酒行業(yè)的整體發(fā)展趨勢(shì)較為健康。
(資料圖片)
在看懂研究院研究員、獨(dú)立國(guó)際策略研究員陳佳看來(lái)，白酒板塊歷經(jīng)多次周期體現(xiàn)出的逆勢(shì)成長(zhǎng)性，讓市場(chǎng)參與者不得不重新調(diào)整白酒公司估值。
公司業(yè)績(jī)“隔空”
回應(yīng)機(jī)構(gòu)“唱空”
7月25日，海通國(guó)際發(fā)布了一份針對(duì)古井貢酒的研報(bào)，即《高估值下的三重挑戰(zhàn)》，將公司股價(jià)維持至目標(biāo)價(jià)190元/股，但調(diào)低投資評(píng)級(jí)至“弱于大市”。同時(shí)給出三大理由唱空古井貢酒：一是核心市場(chǎng)增速放緩，省外拓展尚需檢驗(yàn)；二是年份原漿量增長(zhǎng)乏力，價(jià)格貢獻(xiàn)恐將收窄；三是毛銷差、凈利率連降，費(fèi)用節(jié)流難超預(yù)期。
“古井貢酒連續(xù)多年進(jìn)行冠名春晚和啟動(dòng)品牌之旅行動(dòng)等大手筆營(yíng)銷，凈利潤(rùn)率連降三年。其中，2021年公司凈利潤(rùn)率僅為17.89%，而2019年這一數(shù)值還是20.71%。”海通國(guó)際方面表示。
7月29日，古井貢酒一度大跌，截至收盤，收于213.34元/股，跌幅為7.6%。當(dāng)日晚間，古井貢酒公布了2022年半年度業(yè)績(jī)快報(bào)，對(duì)此進(jìn)行了“隔空”回應(yīng)。
古井貢酒發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入90.02億元，同比增長(zhǎng)28.46%；營(yíng)業(yè)利潤(rùn)26.62億元，同比增長(zhǎng)41.83%；利潤(rùn)總額26.79億元，同比增長(zhǎng)41.03%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)19.19億元，同比增長(zhǎng)39.17%；扣除非經(jīng)常性損益后的歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)18.89億元，同比增長(zhǎng)41.15%；基本每股收益3.63元，同比增長(zhǎng)32.48%。
在各項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)均為正值的情況下，據(jù)記者不完全統(tǒng)計(jì)，7月30日至8月1日，包括招商證券、國(guó)海證券、方正證券等最少20家券商給予古井貢酒“買入”或“增持”等看好評(píng)級(jí)。其中，招商證券維持公司目標(biāo)價(jià)至253元/股，給予“強(qiáng)烈推薦”投資評(píng)級(jí)建議。
“作為徽酒龍頭，目前公司產(chǎn)品整體庫(kù)存較低，回款進(jìn)度完成較好，公司第三季度產(chǎn)品銷量或延續(xù)高增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。”劉暢表示，從長(zhǎng)期發(fā)展來(lái)看，得益于我國(guó)經(jīng)濟(jì)不斷發(fā)展以及消費(fèi)結(jié)構(gòu)不斷升級(jí)，預(yù)計(jì)公司將通過(guò)省外持續(xù)擴(kuò)張不斷打開量?jī)r(jià)空間。
“唱空”研報(bào)甚少
“站臺(tái)”研報(bào)多
近年來(lái)，資本市場(chǎng)“唱空”研報(bào)甚少，但“站臺(tái)”研報(bào)卻很多。券商發(fā)布的大多以“買入”為主，“中性”較少，而“唱空”的則更為罕見。例如，在2019年8月份康美藥業(yè)造假實(shí)錘之前，市場(chǎng)幾乎沒有一篇該公司唱空研報(bào)。
“券商一般需要向買方機(jī)構(gòu)取得傭金，而賣方研究機(jī)構(gòu)一般不愿意出具唱空?qǐng)?bào)告而影響到公司客戶，從而出現(xiàn)看多報(bào)告多、唱空?qǐng)?bào)告少的市場(chǎng)現(xiàn)象。”陳佳分析稱。
薩摩耶云科技集團(tuán)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家鄭磊對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，過(guò)多發(fā)布唱空?qǐng)?bào)告，不僅會(huì)影響A股市場(chǎng)成交活躍度，也會(huì)影響市場(chǎng)投資者信心，同時(shí)券商傭金收入也會(huì)減少。
事實(shí)上，在全面實(shí)行股票發(fā)行注冊(cè)制條件已基本具備的背景下，并非所有上市公司都具備投資價(jià)值，企業(yè)質(zhì)地也將更加呈現(xiàn)差異化。機(jī)構(gòu)通過(guò)認(rèn)真走訪調(diào)研而呈現(xiàn)出的唱空?qǐng)?bào)告更能體現(xiàn)出其獨(dú)立性和專業(yè)性。
值得關(guān)注的是，7月份兩市融券余額達(dá)997.38億元，為今年以來(lái)最高月份，在反映看空投資倉(cāng)位增加的同時(shí)，投資者對(duì)機(jī)構(gòu)研報(bào)也有了自己的思考，而不單單的趨向于看多研報(bào)。
（編輯 白寶玉）
關(guān)鍵詞： 古井貢酒
