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繼迪阿股份（301177.SZ）營收、凈利潤雙降后，“滬市珠寶第一股”的萊紳通靈（603900.SH）也沒能阻擋業績下滑趨勢。

8月17日晚，萊紳通靈發布2023年半年報。報告期內，公司實現營業收入約4.27億元，同比下降21.35%；歸母凈利潤約603.22萬元，同比下降3.94%；扣非歸母凈利潤為171.61萬元，同比下降18.49%。

在半年報中，萊紳通靈解釋稱，受市場環境不確定性及消費者信心因素影響，作為可選消費品且客單價相對較高的鉆石鑲嵌類珠寶消費不及預期，鑲嵌行業陷入階段性困局。

8月18日，萊紳通靈早盤直接低開，最終以下跌2.67%報收6.56元，這一價格也是全天最低價。

第二季度業績虧損

在萊紳通靈官網中寫道，Leysen是歐洲著名的高端珠寶品牌，因其非凡工藝與獨特風格而備受歐洲皇室青睞，1967年獲得了比利時王室授予的“王室珠寶供應商”頭銜。2017年4月，通靈珠寶對Leysen進行戰略投資，通靈珠寶正式升級為萊紳通靈。

在當前珠寶行業發展變局之下，過去的營銷故事乏力，鉆石企業也急需新的增長曲線。

2021年，萊紳通靈雖然營收增長，但是凈利潤下降。2022年，萊紳通靈更是由盈轉虧，歸母凈利潤約為-3973.23萬元。

時代周報記者注意到，萊紳通靈2023年一季度歸母凈利潤為1581.54萬元，而其半年報歸母凈利潤僅為603.22萬元，這意味著該公司第二季度是虧損的。

目前，毛坯鉆石價格下滑，以及消費者對鉆石溢價接受度減弱，更是為鉆石企業的發展蒙上一層陰影。國際鉆石協會IDEX鉆石指數顯示，鉆石價格指數在2022年3月達到歷史高位158.16之后便持續下降。

截至2023年8月18日，IDEX鉆石指數已跌至115.29%。另一方面，買鉆石不如買黃金逐漸成為部分消費者的消費觀念。

8月17日，萊紳通靈董秘曹穎告訴時代周報記者，“目前來看，還不好判斷（毛坯鉆石價格下跌等）是否（對業績）有絕對性的影響，但我們在產品結構上也有相應的調整措施。”

在半年報中，萊紳通靈提及，結合2023年經營計劃，圍繞戰略目標，公司在做好鉆石鑲嵌產品的基礎上，同時應對市場需求變化，主動調整和優化產品結構，開辟“歐金”工藝黃金飾品新賽道，重點推出黃金系列產品。

不過，從銷售上看，萊紳通靈還是以鉆石飾品為主。2023年半年報顯示，公司前期主營業務以鉆石飾品為主，銷售占比超過 90%。“鉆石鑲嵌依然是公司的主業，黃金業務占比目前量還很小，后期會擴大一些。”曹穎如是說。

逾14億存貨面臨跌價風險

需要注意的是，萊紳通靈的存貨占比居高不下。

截至2023年6月30日，萊紳通靈還有約14.38億元存貨，占總資產比例達56.92%。其中，庫存商品是存貨的主要類別。上半年，萊紳通靈庫存商品的賬面價值達12.50億元，占存貨比例達86.96%。

萊紳通靈表示，為保證門店陳列和客戶需求的及時響應，公司在日常經營中須保持一定數量的存貨。

除了存貨余額高企，萊紳通靈的存貨周轉率也在逐年下降。

Wind數據顯示，2021-2023年上半年，萊紳通靈的存貨周轉率分別為0.39、0.27和0.13.

與同行業可比公司存貨周轉率相比，萊紳通靈存貨周轉率遠低于可比公司。以2022年為例，迪阿股份、潮宏基（002345.SZ）的存貨周轉率分別為2和1.14，而萊紳通靈的僅為0.27。

一般來說，存貨周轉率逐年下降，說明企業的庫存商品出現滯銷，企業資金周轉也可能會出現困難。

8月17日，IPG中國首席經濟學家柏文喜告訴時代周報記者，過高的存貨占比意味著企業面臨庫存積壓和銷售不暢的風險。“鉆石作為一種珍貴寶石，其價值較高且市場需求波動較大，因此存貨的價值會受到市場價格的影響；同時，存貨過高意味著企業需要投入更多的資金來維持和管理存貨，增加了企業的資金壓力。”

“目前來看，鉆石（價格）下降或浮動的幅度不是很大，也不能說鉆石會急劇地貶值。”曹穎告訴時代周報記者，萊紳通靈通過拆石的方式，即將之前的一些在市場不流行的款式，把鉆石與黃金分開，然后將鉆石鑲嵌在重新打造的黃金里，再次投入市場，對庫存也能起到積極的作用。”

關于拆石帶來的具體效果，曹穎解釋道，暫時還沒有具體的數字，但2023年上半年，金鑲鉆的嘗試在利用庫存和銷售上都起到積極作用。“目前已經開放了二三十家門店來嘗試金鑲鉆，有些款式得到市場較好的反饋，甚至供不應求，也有些款式還沒有得到反饋或反饋不是很好。”

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