見習(xí)記者 劉曉一

(資料圖)

8月29日，香雪制藥發(fā)布半年報。上半年公司實現(xiàn)營業(yè)收入12.01億元，同比微增0.87%，歸母凈利潤虧損6599.33萬元，扣非凈利潤虧損6334.94萬元，公司整體利潤虧損程度較上年同期收窄。

公司表示，上半年持續(xù)拓展市場渠道，主營產(chǎn)品抗病毒口服液銷量較上年同期提升明顯，對公司業(yè)績產(chǎn)生積極貢獻，但受中成藥原材料價格上漲、公司財務(wù)費用負(fù)擔(dān)較重、參股公司湖北天濟藥業(yè)有限公司計提資產(chǎn)減值等因素的影響，使得公司上半年的整體經(jīng)營結(jié)果仍處于虧損狀態(tài)。

具體來看，在香雪制藥的拳頭產(chǎn)品中，上半年抗病毒口服液表現(xiàn)亮眼，為公司創(chuàng)造了2.88億元的營收，同比大增326%，占總營收的比重達24%。

實際上，這款當(dāng)家產(chǎn)品早在20年前就已經(jīng)面世，并在2000年成為國家中藥保護品種。但20年過去了，香雪制藥除了傳統(tǒng)的抗病毒口服液、板藍根顆粒、橘紅系列中成藥及中藥飲片四大系列，并沒有再度產(chǎn)出“爆款”。

此外，政策端也有重大變化。中藥集采逐步從試點擴面到跨省聯(lián)盟集采，今年中成藥全國集中帶量采購開始啟動。市場競爭疊加行業(yè)新規(guī)，種種跡象表明，“一招鮮”也無法持續(xù)“吃遍天”，香雪制藥急需尋找第二增長曲線。

被香雪制藥寄予厚望的是實體腫瘤細胞免疫治療。近年來，公司一直在進行相關(guān)研發(fā)投入。香雪制藥曾在投資者互動平臺上回復(fù)相關(guān)進展稱：子公司香雪生命科學(xué)自主研發(fā)的第一個TCR-T細胞藥物TAEST16001，適應(yīng)癥為軟組織肉瘤，I期臨床研究腫瘤客觀緩解率（ORR）達到41.7%，以良好的安全性、耐受性以及臨床療效獲得了業(yè)界高度關(guān)注，目前在II期臨床研究階段；第二個產(chǎn)品TAEST1901，適應(yīng)癥為原發(fā)性肝癌，已獲得IND許可，將啟動I期臨床。

在被問及公司抗癌藥何時能盈利時，香雪制藥證代辦人士表示，時間還不確定。“兩款產(chǎn)品TAEST16001和TAEST1901均處在研發(fā)階段，還需通過后續(xù)臨床效果來判斷。”

新品面世還未有眉目，公司的研發(fā)投入?yún)s先行下滑。上半年，公司研發(fā)費用2904.7萬元，比去年同期的4092.31萬元下跌29.02%。

在公司業(yè)績未見明顯好轉(zhuǎn)、新增長點暫不明朗之際，巨額債務(wù)、頻繁的訴訟讓公司經(jīng)營雪上加霜。

香雪制藥在報告中坦言，目前短期及長期銀行借款總額為23.79億元，其中1年內(nèi)到期的銀行借款合計余額為15.98億元，已逾期的銀行借款4.24億元。公司存在債務(wù)結(jié)構(gòu)不合理及短期借款集中到付的風(fēng)險。

面對高額的短期借款被執(zhí)行金，香雪制藥證代辦人士向《證券日報》記者表示：“未來一方面會通過資產(chǎn)處置來回籠資金，用以補充公司的營運資金；另一方面會加大對主業(yè)的投入力度，比如中成藥和抗癌藥。”

近年來公司債務(wù)一直高懸，2018年至2022年，香雪制藥資產(chǎn)負(fù)債率均高于50%，2022年達到最高69.87%。而在今年上半年再創(chuàng)新高，達到70.07%，而巨額負(fù)債或與公司2016年擴張地產(chǎn)業(yè)務(wù)、收購生物島項目導(dǎo)致的“現(xiàn)金窟窿”有關(guān)。

債務(wù)高企的連帶反應(yīng)之一是訴訟不斷。天眼查數(shù)據(jù)顯示，香雪制藥涉訴中，有80.1%的身份為被告，涉案案由最多的是買賣合同糾紛，近五年里2022年案件占比最大。今年，公司有6條被執(zhí)行人信息，被執(zhí)行總金額約為6.02億元；歷史被執(zhí)行人44次，執(zhí)行總金額約1.23億元。

“公司成為被執(zhí)行人會造成多方面的影響。首先是公司賬上的流動資金會被法院進行司法凍結(jié)，公司名下的不動產(chǎn)、有價證券也會被法院查封甚至拍賣。對于公司名下確實沒有財產(chǎn)的，會對公司的法定代表人、主要責(zé)任人員采取限制高消費措施。”北京京師律師事務(wù)所合伙人盧鼎亮律師在接受《證券日報》記者采訪時表示。

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