本報記者 桂小筍 舒婭疆

3月24日，*ST長動股價收于1.03元，年內累計下跌超過60%。自2015年實施重大資產重組以來，全線進軍動漫原創及衍生品領域的*ST長動，即將夢碎資本市場。

當日晚間披露的年報顯示，2021年，*ST長動實現營業收入僅237.12萬元，歸屬于上市公司股東的凈利潤虧損4.54億元。

2021年，其歸屬于上市公司股東的凈資產為負，歸屬于上市公司股東的凈利潤為負，中天運會計師事務所（特殊普通合伙）為2021年度財務報告出具的意見類型為無法表示意見，公司觸及深交所終止上市的相關條款。*ST長動將于2022年3月25日起停牌，自停牌之日起五個交易日內，深交所將向公司發出擬終止其股票上市的事先告知書。

曾意氣風發欲打造“東方迪士尼”

*ST長動的前身為四川圣達，2015年通過資產重組的方式成功涉足動漫游戲領域，此前，公司曾手握“虹貓藍兔”等知名IP，并因意圖打造“東方迪士尼”而受到市場的熱烈關注。長城動漫（*ST長動）、長城影視公司等組成的“長城系”一度在資本市場上風光無限。然而，近年來情況急轉直下，長城影視已于2021年黯然退市，被“披星戴帽”的長城動漫也深陷業績虧損、債務纏身、訴訟不斷的泥潭。

*ST長動在年報中指出，因受宏觀環境、資金短缺、人才流失等多重因素影響，公司業務開展“基本處于停滯狀態”。旗下經營動漫板塊以及動漫衍生產品（玩具）的東方國龍、湖南宏夢、上海天芮等公司處于歇業狀態，年度銷售收入僅100萬元；旅游服務公司滁州創意園年度營業收入為零；游戲板塊的北京新娛、宣城科技也處于歇業狀態，無收入。

截至2021年12月31日，*ST長動的歸屬于母公司股東權益合計為-10.35億元，公司資金短缺，巨額債務逾期，承擔滯納金、違約金、罰款，尚有9.51億元債務本息逾期未歸還。

查閱公司重組完成后的歷年業績可知，2016年，在公司宣布全面轉型文化產業的會計年度里，凈利潤出現虧損，*ST長動的解釋是：四川圣達焦化有限公司停止生產，計提了土地修復費，固定資產減值準備，員工補償款；資產減值損失相比較上年同期增加；公司主營業務發生重大變化，公司相應調整了應收款項壞賬準備的計提比例并對與原主營業務相關資產進行清理等。

2017年，*ST長動的業績短暫回暖，實現扭虧，然而，這也只是“曇花一現”。時至2018年，版號政策發生變化，*ST長動儲備的獨家手游產品未能在2018年上線，公司業績再度虧損，并被非標，審計機構提及，公司旗下部分子公司業績對賭到期，公司推行的激勵政策在2018年已經開始實施但是還未體現出理想效果，個別子公司營業收入大幅下降，導致審計評估時商譽減值計提數值高達3.27億，是公司2018年產生虧損的重要原因。到了2019年，*ST長動經營基本面迅速惡化。而業績虧損的過程，也是公司各種潛在危機發酵的過程。2020年，其經營情況進一步惡化，凈利潤虧損2.03億元，且年報被會計師事務所出具無法表示意見的審計報告；同時，公司2020年年度內控審計報告意見類型為否定意見。

手握知名IP產品，又擁有資本平臺，最終的結局卻如此慘淡，這讓*ST長動的投資者唏噓不已。

從行業發展情況來看，易觀分析品牌零售行業中心研究總監李應濤對《證券日報》記者介紹，公司所持IP創作歷史較久，缺乏統一的機構運營制作，導致內容和形象多樣，呈現多而散的局面。此外最大問題是IP制作與下游IP運營、衍生品等脫節，協同性差。“例如，日美IP在內容制作時就已經在衍生品方面做出了相應規劃，所以IP形象利于衍生品制作和傳播等。還有其他問題，包括沉淀不足、持續性差；短期主義也讓從業者更注重當下變現，缺乏長期規劃等。”

綜合來看，在打造內容、商業、衍生品、線下樂園等產業上，國內目前仍未有成熟的模式，李應濤認為，主要還是產業發展階段的原因，當前中國IP產業仍處于發展前期，由于消費力不足等導致該行業發展相對滯后、產業鏈脫節、行業規范不足、政策缺位等。“真正爆發也才幾年時間，企業還未形成足夠的能力積累，因此無法打通各個產業鏈環節，進而形成明確而完善的商業模式。”

自救也難改變結局

在退市危機漸近的情況下，*ST長動也曾采取行動想要“自救”。僅在2021年，上市公司就迎來了“振興系”和大洲娛樂兩任實控人和由他們分別帶領的高管團隊。遺憾的是，他們都沒能扭轉局勢，改變公司退市的結局。

有私募人士曾表示，*ST長動早前實現資產重組一定程度上是借力當時國內相關影視文化政策和動漫概念的東風，公司自身主營業務的基礎并不十分扎實，也缺乏更多能夠支撐其長期成長的IP或內容資源，因此持續成長性受限。

中國本土企業軟權力研究中心研究員周錫冰接受《證券日報》記者采訪時表示，當前，本土的原創類動漫游戲企業具備較多發展優勢，比如政策的鼓勵和支持、行業生態體系構建中的協同共生優勢等，企業有較多資源可以對接，但是*ST長動此前通過資產重組和收購等方式介入行業，雖然購買了資產，但是如果沒能留住核心主創人員，這對企業發展來說意義不大且沒有可持續性。“文創產業特別是在動漫這一部分，目前是處于戰略機遇期。但是如何經營好自身業務、做好產品，不同的企業會有不同的解讀。”

李應濤也介紹，IP制作非一蹴而就，企業應有清晰的發展路徑，當前核心仍是不斷提升產品開發設計能力，進而通過渠道擴張實現銷售規模變現，以此來吸引優質IP的合作，有了規模基礎也才能不斷強化IP原創制作。

此外，由于此前已被查明存在定期報告虛增凈利潤，未按規定披露未能清償到期重大債務，未按規定披露重大訴訟、仲裁等違法違規內容，*ST長動還面臨著投資者索賠。

2021年10月，成都市中級人民法院開庭審理了投資者訴長城動漫證券虛假陳述責任糾紛案。上海久誠律師事務所主任許峰律師向《證券日報》記者介紹：“根據判決結果，投資者勝訴。目前，長城動漫已經向四川省高級人民法院提起了上訴，二審還沒開庭。此外還有部分投資者也發起了對公司的索賠，相關訴訟尚未開庭。”

對于面臨著終止上市危機的*ST長動而言，想要“東山再起”已困難重重。

（編輯 張偉 才山丹）

關鍵詞： 終止上市