2020年四季度，集合信托市場(chǎng)在年末翹尾因素影響下，走出一波先揚(yáng)后抑趨勢(shì)。金融類(lèi)產(chǎn)品在市場(chǎng)發(fā)行、成立表現(xiàn)各異情況下，仍是表現(xiàn)最為亮眼細(xì)分領(lǐng)域。

收官月翹尾因素影響尚存，基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)類(lèi)產(chǎn)品大幅反彈

用益信托公布2020年12月集合信托市場(chǎng)數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)月共計(jì)發(fā)行集合信托產(chǎn)品1940款，與上月同時(shí)點(diǎn)相比持平，發(fā)行規(guī)模2450.09億元，同比減少2.16%;共計(jì)成立集合信托產(chǎn)品2012款，同比增加14.96%，成立規(guī)模1960.02億元，同比增加16.30%。

12月，集合信托產(chǎn)品發(fā)行微降，而成立規(guī)模增長(zhǎng)較明顯。對(duì)此信托研究員喻智表示，信托公司在非標(biāo)類(lèi)產(chǎn)品投放依舊受監(jiān)管掣肘，加上產(chǎn)品收益相對(duì)優(yōu)勢(shì)縮小以及年末其他資管機(jī)構(gòu)競(jìng)爭(zhēng)，2020年年末沖規(guī)模力度較往年要小不少等，都對(duì)市場(chǎng)表現(xiàn)有影響。

從產(chǎn)品收益來(lái)看，12月集合信托產(chǎn)品平均收益率為6.73%，環(huán)比增加0.09個(gè)百分點(diǎn)。其中，年末信托公司為沖業(yè)績(jī)對(duì)投資者讓利;以及融資類(lèi)產(chǎn)品投放增加，尤其是收益較高房地產(chǎn)類(lèi)產(chǎn)品增加，都是造成集合信托產(chǎn)品平均收益率上升重要原因。

12月，融資類(lèi)產(chǎn)品占比繼續(xù)保持反彈，達(dá)49.48%較11月增加4.54個(gè)百分點(diǎn)，投資類(lèi)產(chǎn)品規(guī)模占比39.23%，環(huán)比下滑9.65百分點(diǎn)。而融資類(lèi)產(chǎn)品占比走高，也間接促使固收類(lèi)產(chǎn)品占比，持續(xù)保持高位。

從規(guī)模占比來(lái)看，12月浮動(dòng)型集合信托產(chǎn)品規(guī)模占比17.71%，環(huán)比下滑4.42個(gè)百分點(diǎn);固定收益型產(chǎn)品規(guī)模占比77.20%，環(huán)比增加7.72個(gè)百分點(diǎn)。另一邊，在上述因素共同推動(dòng)下，產(chǎn)品年限僅1年(含)以內(nèi)產(chǎn)品數(shù)量占比下滑，其他期限產(chǎn)品占比有不同程度上升。12月集合信托產(chǎn)品平均期限為2.64年，與上月同時(shí)點(diǎn)相比減少0.10年。

從不同類(lèi)產(chǎn)品募集情況來(lái)看，房地產(chǎn)類(lèi)產(chǎn)品的募集規(guī)模較11月下滑10.05%，而工商企業(yè)、基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)等領(lǐng)域的信托資金募集增幅極大。其他類(lèi)產(chǎn)品的規(guī)模大增，其中偶然性因素比較大，少數(shù)產(chǎn)品的募集規(guī)模巨大。成立方面，基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)類(lèi)、工商企業(yè)類(lèi)和其他類(lèi)產(chǎn)品規(guī)模占比大幅增長(zhǎng)，房地產(chǎn)類(lèi)和金融類(lèi)產(chǎn)品占比下滑。而集合信托市場(chǎng)12月表現(xiàn)，又與2020年四季度該市場(chǎng)整體表現(xiàn)息息相關(guān)。

四季度投資類(lèi)占比上升，金融類(lèi)產(chǎn)品表現(xiàn)亮眼

綜合四季度數(shù)據(jù)表現(xiàn)，受年末行業(yè)沖規(guī)模等因素影響，集合信托產(chǎn)品發(fā)行出現(xiàn)反彈。期內(nèi)共計(jì)發(fā)行集合信托產(chǎn)品7518款，環(huán)比增加14.20%，發(fā)行規(guī)模7030.64億元，環(huán)比增加10.52%。成立規(guī)模微幅下滑，統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，期內(nèi)共計(jì)成立集合信托產(chǎn)品6057款，環(huán)比增加4.81%，成立規(guī)模5134.65億元，環(huán)比下滑0.30%。

從全年的情況來(lái)看，2020年集合信托市場(chǎng)環(huán)境更為復(fù)雜，行業(yè)受到經(jīng)濟(jì)和監(jiān)管影響更加明顯，一方面是業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型加速，標(biāo)品信托投放大幅增加;另一方面是傳統(tǒng)業(yè)務(wù)改造轉(zhuǎn)型，創(chuàng)新業(yè)務(wù)集合信托產(chǎn)品大量涌現(xiàn)，這些都促使2020四季度市場(chǎng)表現(xiàn)不同于以往重要原因，而這又直接影響不同類(lèi)別產(chǎn)品占比變化。

去年第四季度融資類(lèi)產(chǎn)品規(guī)模占比繼續(xù)下滑，投資類(lèi)產(chǎn)品規(guī)模占比攀升。尤其，自2020年下半年以來(lái)，投資類(lèi)產(chǎn)品比重迅速上升，逐漸成為信托公司業(yè)務(wù)增長(zhǎng)主力。同樣，這也對(duì)信托資產(chǎn)在不同領(lǐng)域應(yīng)用造成重大影響。

金融類(lèi)產(chǎn)品繼續(xù)領(lǐng)跑，房地產(chǎn)類(lèi)產(chǎn)品規(guī)模占比大幅下滑。據(jù)統(tǒng)計(jì)，去年四季度投向金融領(lǐng)域信托資金規(guī)模1987.55億元，環(huán)比增加2.69%，規(guī)模占比達(dá)39.99%;投向房地產(chǎn)領(lǐng)域信托資金規(guī)模1344.15億元，環(huán)比下滑4.19%;規(guī)模占比達(dá)27.05%;投向工商企業(yè)領(lǐng)域和基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域信托資金分別為714.06億元及542.74億元，規(guī)模占比分別達(dá)14.37%及10.92%。

業(yè)內(nèi)專(zhuān)家表示，金融類(lèi)產(chǎn)品中配置標(biāo)準(zhǔn)化資產(chǎn)的產(chǎn)品比重越來(lái)越高，但受限于信托公司投研能力不足，以債券為主要資產(chǎn)配置方向產(chǎn)品仍占據(jù)重要地位。未來(lái)，標(biāo)品信托作為信托公司轉(zhuǎn)型重點(diǎn)，金融類(lèi)產(chǎn)品增長(zhǎng)可期。

2021年嚴(yán)監(jiān)管、轉(zhuǎn)型仍是主旋律

回顧2020年信托行業(yè)本身風(fēng)險(xiǎn)事件頻發(fā)，風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)規(guī)模持續(xù)高漲，融資類(lèi)規(guī)模壓降1萬(wàn)億元目標(biāo)大概率難以完成。信托業(yè)年會(huì)上監(jiān)管層表態(tài)中，流露出對(duì)行業(yè)轉(zhuǎn)型不滿之意。未來(lái)，伴隨正在籌備中的相關(guān)監(jiān)管政策，2021年信托行業(yè)監(jiān)管環(huán)境大概率會(huì)延續(xù)“嚴(yán)”格局。

喻智表示，2020年下半年，標(biāo)品信托大量涌現(xiàn)帶動(dòng)金融類(lèi)產(chǎn)品的募集規(guī)模持續(xù)上行;無(wú)論是資金信托新規(guī)征求意見(jiàn)稿中“50%的非標(biāo)比例限制”，還是融資類(lèi)業(yè)務(wù)1萬(wàn)億壓降目標(biāo)，信托公司未來(lái)保證未來(lái)業(yè)績(jī)穩(wěn)健，發(fā)展標(biāo)品信托是刻不容緩。資管新規(guī)過(guò)渡期延長(zhǎng)之后，2021年也是過(guò)渡期最后一年，標(biāo)品信托產(chǎn)品在營(yíng)銷(xiāo)方面不占優(yōu)勢(shì)，但未來(lái)發(fā)展前景可期。

另一邊，下半年在壓降融資類(lèi)業(yè)務(wù)的強(qiáng)力壓制之下，迫使信托公司加速轉(zhuǎn)型向標(biāo)品信托及服務(wù)信托。對(duì)此云南信托研究發(fā)展部總經(jīng)理王和俊表示，一方面，信托公司可以調(diào)整大類(lèi)資產(chǎn)配置方向，通過(guò)精細(xì)化管理降低成本，調(diào)整投資者預(yù)期;另一方面，可以提高投資產(chǎn)品豐富性，比如增加證券、股權(quán)、另類(lèi)資產(chǎn)投資等。

而隨著信托公司加速向標(biāo)品及服務(wù)信托轉(zhuǎn)型，也將促使信托產(chǎn)品管理模式發(fā)生改變。對(duì)此資深信托研究員袁吉偉表示：“對(duì)于投資者而言，以往信托產(chǎn)品更多是黑箱式管理，而在凈值化管理之下，信托產(chǎn)品的管理可以更多通過(guò)凈值得到直接反映，而其背后是風(fēng)險(xiǎn)、費(fèi)用、定價(jià)等方面綜合因素，這也為打破剛兌奠定基礎(chǔ)。”未來(lái)，對(duì)于信托行業(yè)的轉(zhuǎn)型與發(fā)展進(jìn)程，中國(guó)網(wǎng)財(cái)經(jīng)將持續(xù)關(guān)注。(記者 鹿凱)