近日，豫金剛石的業(yè)績(jī)修正公告引發(fā)市場(chǎng)一片嘩然，投資者該如何有技巧地“避坑”呢?答案就在交易所的問詢函件中。
問詢函件，可以分為問詢函和關(guān)注函，兩者都表明交易所對(duì)上市公司日常披露的重大信息或在審核上市公司提交的相關(guān)文件的過程中發(fā)現(xiàn)的問題表示關(guān)注，要求相關(guān)上市公司就相關(guān)問題作出答復(fù)。
記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，豫金剛石爆雷前，深交所自2019年4月公司披露2018年年報(bào)開始，已連發(fā)5封問詢函件，涵蓋了公司訴訟和仲裁、預(yù)計(jì)負(fù)債計(jì)提、募集資金使用、資產(chǎn)減值、資金占用等事項(xiàng)。當(dāng)豫金剛石的2019年業(yè)績(jī)快報(bào)修正公告一經(jīng)發(fā)出，第6封問詢函件也火速而至。
在連續(xù)精準(zhǔn)追問，不斷抽絲剝繭的過程中，深交所多維度向市場(chǎng)揭示豫金剛石存在風(fēng)險(xiǎn)，與此同時(shí)，也在“間接”向投資者傳授辨別問題公司，精準(zhǔn)排雷避坑的技巧。
記者獲悉，針對(duì)豫金剛石的突出問題，深交所已迅速啟動(dòng)了公開譴責(zé)的紀(jì)律處分程序。
技巧一：
抓準(zhǔn)關(guān)鍵問題
上市公司財(cái)務(wù)報(bào)表的各個(gè)項(xiàng)目并不是相互獨(dú)立的，其背后是上市公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)、資金流轉(zhuǎn)的整個(gè)過程。如何從龐大的財(cái)務(wù)報(bào)表識(shí)別問題呢?
“交易所問詢函件給了我們很大的啟發(fā)。”天風(fēng)證券金融工程首席分析師吳先興表示，仔細(xì)查閱交易所的問詢函件，就會(huì)發(fā)現(xiàn)其所涉及的內(nèi)容雖然龐雜，但是經(jīng)常會(huì)有一些受到關(guān)注的項(xiàng)目。這些項(xiàng)目一方面跟企業(yè)經(jīng)營(yíng)情況關(guān)系較大，另一方面容易存在可操作性的空間，因此，需要著重引起注意。“當(dāng)涉及對(duì)這些項(xiàng)目的分析時(shí)，我們也會(huì)參考問詢函件中論證、質(zhì)疑的過程。”
回到豫金剛石爆雷事件中，記者發(fā)現(xiàn)，自公司披露2018年年報(bào)以來，深交所已經(jīng)累計(jì)發(fā)出6封問詢函件，緊逼跟進(jìn)，抓準(zhǔn)關(guān)鍵問題，多維度向市場(chǎng)揭示公司存在的風(fēng)險(xiǎn)。
6封問詢件包括了4封關(guān)注函和兩封問詢函，涉及的問題既包括營(yíng)收、應(yīng)付賬款、預(yù)計(jì)負(fù)債等廣而全的主要會(huì)計(jì)科目，其中針對(duì)個(gè)別需要重點(diǎn)關(guān)注的科目，問詢函還繼續(xù)往深里挖掘。
以4月4日的關(guān)注函為例，圍繞“預(yù)計(jì)負(fù)債計(jì)提”這個(gè)大的問題，深交所要求豫金剛石詳細(xì)披露4個(gè)方面內(nèi)容，包括“列表披露45項(xiàng)訴訟/仲裁的最新進(jìn)展情況、判決時(shí)間、結(jié)果和公司需承擔(dān)責(zé)任的金額”、“說明業(yè)績(jī)預(yù)告、業(yè)績(jī)快報(bào)披露時(shí)未計(jì)提預(yù)計(jì)負(fù)債的具體原因，是否謹(jǐn)慎合理”、“是否還存在應(yīng)計(jì)提未計(jì)提的情形，并進(jìn)行充分的風(fēng)險(xiǎn)提示”、“核實(shí)說明控股股東等是否占用上市公司資金”。
“交易所的每一份年報(bào)問詢函件都值得投資者仔細(xì)閱讀，而且至少三遍。”在記者問及如何識(shí)別上市公司“業(yè)績(jī)坑”時(shí)，一位會(huì)計(jì)人士向記者如此表示。
技巧二：
不放過任何一個(gè)細(xì)節(jié)
在4月3日晚間披露的2019年年報(bào)業(yè)績(jī)快報(bào)修正公告中，豫金剛石預(yù)計(jì)2019年凈利潤(rùn)由盈利8040.34萬(wàn)元修正為虧損51.51億元，公司將業(yè)績(jī)變臉的原因歸納為“增加預(yù)計(jì)負(fù)債確認(rèn)和對(duì)存貨計(jì)提跌價(jià)準(zhǔn)備，固定資產(chǎn)、在建工程和應(yīng)收款項(xiàng)計(jì)提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備”。
這其中，由于訴訟和仲裁計(jì)提預(yù)計(jì)負(fù)債21.76億元占總虧損額超過四成，是公司業(yè)績(jī)“變臉”最重要原因之一。這一重大“異常”情況，實(shí)際上，深交所早在豫金剛石2019年4月披露2018年年報(bào)時(shí)已經(jīng)發(fā)現(xiàn)“苗頭”。
近年來，上市公司糾紛案件類型多樣，利益關(guān)系多元，涉及股東權(quán)益、公司利益、公司治理等多個(gè)方面問題。在2018年報(bào)中，豫金剛石僅簡(jiǎn)單披露存在借款糾紛，并稱“本年度公司無重大訴訟、仲裁事項(xiàng)”。
基于謹(jǐn)慎，深交所在年報(bào)問詢函中要求公司補(bǔ)充說明相關(guān)訴訟案件發(fā)生的原因和背景，預(yù)計(jì)負(fù)債是否計(jì)提充分等，并要求會(huì)計(jì)師核查發(fā)表明確意見。
對(duì)于豫金剛石存貨的異常，深交所同樣在其披露2018年年報(bào)時(shí)已經(jīng)有所察覺。這一問題則是從數(shù)據(jù)的細(xì)節(jié)入手。
豫金剛石2018年年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，截至年末公司存貨賬面余額為4.21億元，較期初增長(zhǎng)了41%，公司僅計(jì)提跌價(jià)準(zhǔn)備710.80萬(wàn)元。
存貨大幅上升引起了深交所的警惕。對(duì)此，深交所要求公司結(jié)合在手訂單情況核實(shí)存貨大幅上升的原因及合理性，跌價(jià)準(zhǔn)備計(jì)提是否充分，要求公司提示是否存在滯銷風(fēng)險(xiǎn)。
不放過任何一個(gè)細(xì)節(jié)，縱觀深交所公開的監(jiān)管信息以及豫金剛石披露的公告，深交所早已發(fā)現(xiàn)豫金剛石“敗絮其中”的蛛絲馬跡。
技巧三：
盤究查問弄清原由
發(fā)現(xiàn)上市公司問題的苗頭僅僅是開頭，還需要刨根問底，認(rèn)真盤究查問，弄清根底原由。
還是以豫金剛石的訴訟和仲裁為例，經(jīng)過連續(xù)5輪問詢之后，豫金剛石從一開始的“相關(guān)案件不會(huì)導(dǎo)致公司經(jīng)濟(jì)利益流出或可能性較小”，最終變成“共涉及45項(xiàng)訴訟/仲裁案件，案件金額合計(jì)約44.33億元……根據(jù)相關(guān)訴訟事項(xiàng)的證據(jù)及估算賠償金額確認(rèn)預(yù)計(jì)負(fù)債約21.76億元”。
至此，豫金剛石“家底”都亮了嗎?還有未披露的風(fēng)險(xiǎn)嗎?答案顯而易見。
相較作為被告的43項(xiàng)訴訟和仲裁案件涉及的金額，豫金剛石僅計(jì)提了預(yù)計(jì)負(fù)債約21.76億元，這也意味著還有近20億的風(fēng)險(xiǎn)敞口。
這些風(fēng)險(xiǎn)何時(shí)再次釋放需要高度警惕。深交所4月4日凌晨下發(fā)的關(guān)注函，繼續(xù)“刨根問底”，在對(duì)相關(guān)資產(chǎn)是否真實(shí)存在、相關(guān)減值計(jì)提是否及時(shí)、合理表示關(guān)注外，還對(duì)于相關(guān)減值和預(yù)計(jì)負(fù)債計(jì)提是否充分、足額提出質(zhì)疑。
需要注意的還有固定資產(chǎn)、在建工程計(jì)提減值損失。截至2019年三季末，豫金剛石固定資產(chǎn)、在建工程合計(jì)37.31億元，而本次僅計(jì)提減值約8億元，即便剩下的固定資產(chǎn)、在建工程都是真實(shí)存在的，還能值29億嗎?
深交所對(duì)此并不放心，依然對(duì)公司本次的計(jì)提減值等損失是否充分，是否存在進(jìn)一步大額計(jì)提的風(fēng)險(xiǎn)、收入和存貨的真實(shí)性、資金占用等事項(xiàng)保持高度關(guān)注，在要求會(huì)計(jì)師核查發(fā)表意見的同時(shí)，再次督促公司充分提示風(fēng)險(xiǎn)。
從深交所過去一年的一系列監(jiān)管動(dòng)作可以看出，豫金剛石這一“問題公司”早已被緊盯，訴訟風(fēng)險(xiǎn)、資產(chǎn)減值、資金占用、募集資金使用合規(guī)性等早就是監(jiān)管關(guān)注的高頻詞。
招商證券首席策略分析師張夏指出，問詢函件是交易所對(duì)于上市公司常用的監(jiān)管方式之一，問詢函件通常能夠傳遞重要的監(jiān)管信號(hào)，對(duì)于上市公司完善信息披露、規(guī)范日常經(jīng)營(yíng)、提升財(cái)報(bào)質(zhì)量有著積極指導(dǎo)意義。
對(duì)于廣大投資者而言，豫金剛石的一聲驚雷，再次警醒大家要充分關(guān)注監(jiān)管機(jī)構(gòu)的監(jiān)管問詢，尤其是對(duì)監(jiān)管機(jī)構(gòu)持續(xù)不懈的連環(huán)追問所揭示的公司風(fēng)險(xiǎn)，投資者一定要避而遠(yuǎn)之。此外，問詢函件同樣是投資者“排雷”指南，市場(chǎng)也希望這樣“教科書式”問詢函來得更猛烈一些，給價(jià)值投資澆灌更多養(yǎng)分。(吳少龍)
