今年以來，上市公司實施股權(quán)激勵熱情高漲，激勵計劃顯著增多。據(jù)同花順iFinD數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至11月9日，今年以來，685家A股上市公司發(fā)布749份股權(quán)激勵計劃(以預(yù)案公告日統(tǒng)計)，較去年同期增長50.1%。從行業(yè)來看，計算機、醫(yī)藥生物和電子行業(yè)股權(quán)激勵計劃較多，分別有95份、85份和84份。
市場人士認為，年內(nèi)上市公司股權(quán)激勵計劃增多，一方面源于監(jiān)管的鼓勵和支持；另一方面是今年前三季度上市公司整體業(yè)績增長顯著。另外，隨著多層次資本市場體系的完善，各板塊股權(quán)激勵制度更加貼合相應(yīng)板塊上市公司發(fā)展需求。
多因素帶來股權(quán)激勵計劃增多
從進度來看，年內(nèi)發(fā)布的749份股權(quán)激勵計劃中，623份已經(jīng)實施，87份通過董事會預(yù)案，29份通過股東大會審議，9份停止實施，1份未通過。上市公司終止股權(quán)激勵的原因主要有兩方面，一是股權(quán)激勵的背景發(fā)生較大變化，繼續(xù)推行難以達到預(yù)期的目的與效果；二是激勵對象自有資金有限。
剔除停止實施和未通過的激勵計劃后，主板、創(chuàng)業(yè)板和科創(chuàng)板公司發(fā)布的股權(quán)激勵計劃分別有393份、218份和128份。
今年上市公司推出的股權(quán)激勵計劃增多，原因何在？川財證券首席經(jīng)濟學(xué)家、研究所所長陳靂在接受《證券日報》記者采訪時表示，首先，科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板公司的股權(quán)激勵實施條件得到進一步放寬，包括擴大激勵對象范圍、新增激勵工具、放寬價格與比例限制、提高計劃實施的便利性等，鼓勵企業(yè)實行股權(quán)激勵計劃；其次，注冊制的實施，有效改善了創(chuàng)新型企業(yè)的融資環(huán)境，為企業(yè)實行股權(quán)激勵計劃提供了便利；最后，今年企業(yè)業(yè)績實現(xiàn)恢復(fù)性增長，促使更多公司采用股權(quán)激勵計劃以助力業(yè)績增長。
中國銀行研究院博士后汪惠青在接受《證券日報》記者采訪時表示，從監(jiān)管角度來看，監(jiān)管層放寬了股權(quán)激勵實施條件，鼓勵上市公司建立長效激勵約束機制；從市場角度來看，今年前三季度，科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板業(yè)績延續(xù)高增長態(tài)勢，大部分企業(yè)具有較高市場認可度，成長潛力巨大，發(fā)布股權(quán)激勵計劃符合企業(yè)發(fā)展成熟期吸引人才的客觀要求。
上市公司實施股權(quán)激勵的股票來源主要是定增，其次是從二級市場回購股份。據(jù)記者梳理，年內(nèi)正在推進和實施完成的股權(quán)激勵計劃中，有625份為定增，占比84.57%，有70份選擇回購，其余則是綜合采用定增和回購。
業(yè)績考核指標(biāo)趨向多元化
上市公司的股權(quán)激勵計劃一般設(shè)置了業(yè)績考核要求。從公司層面來看，大多公司以業(yè)績增幅(即營收增長率和凈利潤增長率)為指標(biāo)。但是，自去年以來，公司市值和產(chǎn)品銷量逐漸被上市公司納入考核指標(biāo)。
如創(chuàng)業(yè)板的中文在線和科創(chuàng)板的容百科技，在公司層面的業(yè)績考核要求中，設(shè)立了凈利潤和市值的組合指標(biāo)；大北農(nóng)和長城汽車將產(chǎn)品銷量增長率作為考核指標(biāo)。
陳靂認為，以業(yè)績增幅為條件的激勵計劃，能夠激勵高管及員工努力完成業(yè)績目標(biāo)，促進公司業(yè)績加速增長，這是從經(jīng)營指標(biāo)考慮的一個重要標(biāo)準(zhǔn)。以公司市值作為考核條件，更多的是從市場層面考慮，需要公司在持續(xù)經(jīng)營和投資者關(guān)系維護方面做出更多的努力。
“以業(yè)績增幅、市值、產(chǎn)品銷量等指標(biāo)為考核條件設(shè)置股權(quán)激勵計劃，能夠衡量企業(yè)的盈利能力和持續(xù)經(jīng)營能力，是常見的考核方式。”汪惠青表示。
汪惠青認為，對于科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板等科創(chuàng)屬性較突出的企業(yè)而言，還可以考慮增加衡量創(chuàng)新績效的指標(biāo)。如通過專利申請數(shù)量、研發(fā)人員數(shù)量、研發(fā)投入、研發(fā)強度來衡量，或者將上述研發(fā)相關(guān)指標(biāo)與ROE進行多元組合得到綜合性指標(biāo)，進行衡量。
北交所股權(quán)激勵形式更靈活
從激勵方式來看，上市公司主要采用限制性股票、股票期權(quán)等方式實施股權(quán)激勵。從年內(nèi)發(fā)布的股權(quán)激勵計劃來看，近八成激勵計劃選擇限制性股票，逾兩成選擇股票期權(quán)，僅微芯生物選擇股票增值權(quán)。
另外，相較于主板，科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板股權(quán)激勵方式中增加了“第二類限制性股票”。由于具有無須提前出資和登記后可以不再設(shè)置限售期等便利化的特點，第二類限制性股票深受科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板公司“偏愛”。
據(jù)記者梳理，年內(nèi)創(chuàng)業(yè)板和科創(chuàng)板公司發(fā)布的股權(quán)激勵計劃中，分別有85份和60份采用了第二類限制性股票，占比分別為39.45%和46.88%。
“第二類限制性股票無須提前出資，緩解了激勵對象的資金壓力，不僅與科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板公司股權(quán)激勵的現(xiàn)實需求相吻合，而且激勵效果更加明顯，因而成為近期科研創(chuàng)新類企業(yè)激勵計劃設(shè)計和實施所采用的主要激勵工具。”汪惠青表示。
陳靂表示，第二類限制性股票一方面對企業(yè)現(xiàn)金流影響更小，對規(guī)模較小的科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板公司更為友好；另一方面，自主定價的優(yōu)勢也使得第二類限制性股票具有更強的激勵性。
北京證券交易所開市臨近。近日，證監(jiān)會發(fā)布《北京證券交易所上市公司持續(xù)監(jiān)管辦法(試行)》，在股權(quán)激勵方面，該辦法借鑒科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板經(jīng)驗，在股權(quán)激勵價格和比例等方面延續(xù)新三板現(xiàn)行規(guī)定，滿足中小企業(yè)需要更加靈活的股權(quán)激勵形式穩(wěn)定團隊、持續(xù)發(fā)展的需求。
“整體來看，北交所上市公司的股權(quán)激勵要求與科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板要求基本一致，但在授予價格、比例限制等方面均有所放寬。這一規(guī)定使得在北交所上市的中小企業(yè)在股權(quán)激勵形式上擁有更靈活的選擇方案，以更好發(fā)揮股權(quán)激勵的正面作用。”汪惠青表示。
( 作者：吳曉璐編輯：王擎宇 )
