精選層開板在即，首批可投精選層的5只公募基金在路上，將于6月10日發售。
從規模上，5只基金募集上限共達到120億元。其中，華夏成長精選、匯添富創新增長募集上限均在30億元，其余的招商成長精選、萬家鑫動力月月購、富國積極成長募集上限分別為：25億元、20億元、15億元。
依據5只基金在精選層配置比例，它們在新三板投資額大約有23億元。
從投資策略看，雖然同為精選層基金，但每家基金側重點不一樣。招商成長精選目標瞄準未來可轉板公司;華夏成長精選對體量有要求，企業利潤不低于3000萬元，市值不低于5億元。
匯添富創新增長看重增速，重點關注最近三年營業收入復合增速不低于15%的企業。富國積極成長關注研發，將研發強度或研發費用增長率排在前50%的公司列為投資目標。
萬家鑫動力月月購則更為關注穩健經營。
富國積極成長一年定期開放混合
精選層股票投資策略：
新三板精選層股票著重遴選盈利模式清晰，業務快速發展，已初步具有盈利能力的成長型公司，或者面向市場高度認可、研發創新能力強的創新型企業。
(1)定量分析方面通過對新三板精選層掛牌公司的營業收入或營業利潤進行比較，精選出具有成長性的目標公司。目標公司應滿足下列條件之一：
1)過去兩年營業收入或營業利潤增速排名全部掛牌公司的前50%;
2)研發支出占營業收入的比例或近一年研發費用增長率在全部掛牌公司中的排名需在前50%。
基金管理人自成立后每年對前述定量指標進行篩選。在前后兩次調整排序期間對于未被納入最近一次排序范圍的股票(如新股等)，如果也滿足以上指標(對未上市新股而言為本基金管理人預計的以上指標)，也可納入本基金考察的具有積極成長能力的目標公司范疇。
(2)定性分析方面
在定量篩選的基礎上，本基金將以公司未來的預期成長性為核心，從公司所在行業的發展狀況、公司在行業中的競爭地位、公司的創新能力、商業模式、市場競爭力、公司治理結構等多角度研判公司的成長質量和成長可持續性，精選具有良好成長潛力的新三板精選層掛牌公司納入本基金的股票投資組合。此外，本基金還將關注新三板精選層掛牌公司股票的交易活躍度和公司的股權分散度。
基金概況與銷售機構：
基金管理人：富國基金管理有限公司
基金托管人：中國銀行股份有限公司
募集上限：15億元
投資精選層股票上限：封閉期20%、開放期15%
發售期：2020年6月10日至2020年7月3日
銷售機構：直銷機構為富國基金管理有限公司，代銷機構包括中國銀行股份有限公司、中信建投證券股份有限公司、上海天天基金銷售有限公司等11家。
匯添富創新增長一年定開混合
精選層股票投資策略：
考慮到全國中小企業股份轉讓系統與滬深交易所的差異，對于新三板掛牌股票的投資，本基金除按照上述“自下而上”的個股精選策略，還將多維度分析公司持續競爭能力，具體包括研發投入絕對額及營收占比，研發人員數量、單人產出和人均薪酬，研發團隊組織模式和激勵方式等，重點考察公司能否通過持續不斷的研發投入，構建商業模式護城河，和競爭對手拉開差距，是否積極應對產業變化趨勢，提前進行研發儲備和產品布局，以求持續成長并創造股東回報;同時，也會充分考量掛牌股票自身的流動性，決定個股在組合中的比例;在構建投資組合時，充分考慮不同行業企業的成長驅動力不同，本基金將采取均衡配置策略，合理分配不同行業股票的資產占比。
考慮到新三板允許暫未盈利的公司上市，本基金將以發展眼光看待新三板企業未來的成長，評估其在銷產品的增長速度，既有客戶或業務流水的貨幣化能力，所獲專利的變現價值，研發團隊的成果轉化能力和擴張能力等。同時，根據不同的商業模式，將采用不同的估值方法衡量公司合理定價，包括市盈率、市銷率、市凈率、EV/FCFF、EV/GMV、EV/EBITDA、研發管線未來現金流折現、有效客戶價值估值等。
對于擁有成熟產品的公司，本基金將評估其在銷產品銷售額和盈利額的增長速度，采用市盈率對公司進行估值，考察公司的市盈率和增速是否匹配。對于有大量客戶而尚未商業化變現的企業，本基金將考慮其客戶未來變現能力。一般情況下，將根據客戶未來的變現能力進行現金流折現衡量當前企業價值。對于業務流水(GMV)快速增長而還沒有進行貨幣化的公司，將采用P/GMV的方法進行估值。對于企業專利，將分析該專利未來可能形成的產品，評估其穩態銷售額以及盈利水平，進行現金流貼現。高技術高研發投入的公司，將考察單個研發人員對應的市值，與同行上市公司進行比較，并評估其偏差的合理性。對于有多條業務線的上市公司，將會對其產品線進行分拆估值。
在定量分析方面，本基金重點從成長性、價值性以及估值水平三個方面進行考量：
①對于生命周期偏早期的企業著重進行成長性評估：本基金采用年復合營業收入增長率或者盈利增長率指標考察上市公司的成長性，重點關注最近三年營業收入復合增速不低于15%，或最近三年扣非凈利潤復合增速不低于10%的公司;
②對于商業模式較成熟的企業著重進行價值性評估：本基金重點考察主營業務收入、ROE、經營現金流三大關鍵指標，以衡量具有高質量持續增長的公司。具體來說，企業需要滿足：a、過去兩年平均收入不低于2億元;b、過去兩年平均ROE不低于5%;c、過去兩年合計經營現金流凈額為正或最近一年經營性現金流凈額大約500萬。
③估值水平評估：本基金考察企業貼現現金流以及內在價值貼現，結合市盈率(市值/凈利潤)、市凈率(市值/凈資產)、市銷率(市值/營業收入)等指標衡量股票的價值是否被低估，并且基于公司所屬的不同行業，采取不同的估值方法，以此尋找不同行業股票的合理價格區間，并進行動態調整。
基金概況與銷售機構：
基金管理人：匯添富基金管理股份有限公司
基金托管人：中國工商銀行股份有限公司
募集上限：30億元
投資精選層股票上限：封閉期20%、開放期15%
發售期：2020年6月10日至2020年6月24日
銷售機構直銷機構包括匯添富基金管理股份有限公司直銷中心、匯添富基金管理股份有限公司網上直銷系統。代銷機構為中國工商銀行股份有限公司。
招商成長精選一年定期開放混合
精選層股票投資策略：
①本基金投資新三板精選層掛牌股票標的首先考察的仍是公司的成長性，具體的考察的指標包括估值指標(包括PE、PB、PCF、PS和PEG等)、成長指標(ROE、主營業務收入增長率、息稅折舊前利潤增長率、銷售凈利率、現金流)、盈利指標(EPS、毛利率、凈資產收益率、投資回報率、企業凈利潤率)等指標。除了以上指標外，本基金還會著重考察公司產品需求的增速和增長空間、企業市場份額擴張的空間和路徑。
②從企業生命周期的角度，考慮到新三板精選層掛牌企業多是未進入成熟期但具有成長潛力、且滿足有關規范性和創新特征的中小企業，本基金對新三板精選層掛牌交易企業的研究和投資重點會放在其研發能力和收入增幅的分析，一方面將遵循傳統股票的研究策略，如分析市場空間和行業發展階段、行業壁壘以及企業成功率等，另一方面則重點分析企業的商業模式、核心競爭力以及企業成長階段，并根據不同企業之間不同的商業模式和成長階段選擇適合的估值方式。
③對新三板精選層掛牌交易的股票投資特別需要考慮流動性風險和中小市值企業的特有風險。對新三板精選層股票觀測流動性的指標包括換手率、成交量、成交額等常規指標，此外還要觀察個股的股東戶數、交易天數、交易連續性等其他指標。另外投資小市值公司時，要重點關注波動性以及價格的真實性。由于部分公司股東戶數較少，股票集中度較高，因此存在交易價格“失真”的可能性，需要特別注意相關風險。
④新三板精選層轉板交易策略新三板精選層掛牌企業達到轉板上市條件的，企業可申請上市交易。由于企業成長的不確定性、信息不對稱和流動性折價的原因，新三板精選層的個股估值相對創業板、科創板估值可能會存在較大折價，可以從中選取具備較好前景、未來可能符合創業板、科創板或者主板上市交易條件的企業進行投資，在企業的成長紅利之外，還可以賺取估值折價彌合的收益。
基金概況與銷售機構：
基金管理人：招商基金管理有限公司
基金托管人：中國銀行股份有限公司
募集上限：25億元
銷售機構：直銷機構包括招商基金管理有限公司、招商基金官網交易平臺、招商基金機構業務部。非直銷機構有招商銀行、中國銀行、中國農業銀行、招商證券、國泰君安等。
華夏成長精選6個月定開混合
精選層股票投資策略：
新三板投資策略對于新三板投資，本基金將重點關注流動性良好的優質新三板精選層掛牌公司，優質公司的衡量主要從公司所在行業的發展特點及公司的行業地位、公司的核心競爭力、公司的經營能力和治理結構等方面，以及公司的盈利能力、增長能力、償債能力、營運能力以及估值水平等方面進行分析。根據新三板各行業掛牌公司的特點，確定適合該行業的估值方法，結合對行業成長性的判斷，參考歷史估值水平以及類似狀況下代表性國家和地區行業估值水平，確定該行業合理的估值，得出行業股價高估、低估或中性的判斷。在個股選擇上，本基金采用定性分析和定量分析相結合的方式。首先，通過基金管理人開發的選股模型確定備選股票庫，公司新三板精選層股票備選股的標準包括：
(一)上一年的收入不低于1億;
(二)上一年的凈利潤不低于3000萬;
(三)最近20個交易日平均市值不低于5億;
(四)公司近一年經營活動產生的現金流凈額為正或者最近兩年累計研發投入合計超過5000萬或者最近20個交易日平均市值不低于15億;
進入新三板精選層股票備選庫的股票必須同時滿足上述四項要求。
在備選股票庫中，本基金采用基本面研究方法，通過財務分析、實地調研等方式，重點考察公司的核心競爭力、公司的產品優勢、公司所處價值鏈的地位、管理層素質、現金流能力、面對市場變化的能力、可持續發展能力等方面，挑選出具有價值的投資標的。同時，本基金還將密切跟蹤上述指標的變化情況，結合新三板的相關特殊制度，綜合考量組合的投資及動態調整。
基金概況與銷售機構：
基金管理人：華夏基金管理有限公司
基金托管人：招商銀行股份有限公司
銷售機構：直銷機構包括華夏基金管理有限公司及其北京分公司、上海分公司等。代銷機構包括建設銀行、交通銀行等共69家。
萬家鑫動力月月購一年滾動持有混合
精選層股票投資策略：
本基金投資全國中小企業股份轉讓系統(以下簡稱“新三板”)掛牌股票僅
限于投資精選層股票。新三板掛牌企業以中小、初創企業為主，具有高成長型的
特征。由于新三板精選層掛牌企業的特殊性，本基金將從定性分析和定量分析兩
方面進行研究篩選，并兼顧買賣時點的選擇。
在定性方面，本基金將從企業核心競爭力出發，研究不同企業的競爭地位和
發展趨勢，精選出成長空間較大，成長性較為確定的公司。
在定量方面，本基金將關注精選層企業以下方面：
1)盈利能力。包含毛利率、凈利率、凈資產收益率等。
2)成長能力。包含過去三年的營業收入和凈利潤增長率及其未來三年的預
計增長率。
3)資產負債情況。包含資產負債率、流動比率、速動比率、應收賬款占比
等。
4)現金流量情況。包含經營性現金流流入、經營性現金流流出、經營性現
金流凈額等。
5)運營能力。包含總資產周轉率、應收賬款周轉率、存貨周轉率等。
6)研發投入占營業收入的比重和核心技術研發人員的數量占比。
7)當前營業收入對應行業空間的比例。
8)核心技術產品(或服務)的市場占有率和企業在行業中綜合實力的排名等指標。
最后，在買賣時點選擇上，本基金還將會考慮估值、市場趨勢、風險偏好等多種因素，以求在控制風險的基礎上獲取超額收益。
基金概況與銷售機構：
基金管理人：萬家基金管理有限公司
基金托管人：招商銀行股份有限公司
募集上限：20億元
投資精選層股票上限：15%
發售期：2020年6月10日至2020年6月23日
銷售機構：直銷機構為萬家基金管理有限公司，非直銷機構有招商銀行、浙江同花順基金銷售有限公司、萬家財富基金銷售(天津)有限公司等29家。
