從多家外資機(jī)構(gòu)申請(qǐng)?zhí)岣吆腺Y券商持股比例，到A股納入MSCI六月實(shí)施，再到CDR有望面世、滬倫通首款產(chǎn)品或年內(nèi)登場(chǎng)……新一輪金融開放正步入密集“施工期”。

業(yè)界專家認(rèn)為，短期而言，金融業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局可能不會(huì)有較大改變，但隨著對(duì)內(nèi)對(duì)外開放深度、廣度的拓展，金融市場(chǎng)將更加體現(xiàn)“你中有我，我中有你”的特征，國內(nèi)外市場(chǎng)互聯(lián)互通更為明顯。這將對(duì)監(jiān)管能力提出更加嚴(yán)峻的考驗(yàn)。彌補(bǔ)監(jiān)管短板，提升監(jiān)管能力是金融開放進(jìn)程中重要抓手。

開放政策密集落地紅利持續(xù)釋放

此次金融開放力度較大，當(dāng)下進(jìn)入政策落地密集期。從本輪政策的實(shí)施和近期監(jiān)管層表態(tài)來看，業(yè)內(nèi)人士表示，無論是內(nèi)資外資均需一視同仁，要堅(jiān)持持牌經(jīng)營。另外，在對(duì)外擴(kuò)大過程中，不僅要引入“活水”，還要過濾“污水”。同時(shí)，要把握擴(kuò)大開放和防范風(fēng)險(xiǎn)平衡。

博鰲亞洲論壇宣布了進(jìn)一步擴(kuò)大金融業(yè)對(duì)外開放的消息。中國人民銀行行長(zhǎng)易綱表示，一個(gè)多月以來，人民銀行和各金融監(jiān)管部門明確了下一步開放的時(shí)間表，許多政策已經(jīng)落地。其它政策正在有效、有序推進(jìn)。

“中國這一輪對(duì)外開放與金融的融合程度比任何一個(gè)時(shí)期都高。”清華大學(xué)教授李稻葵表示，經(jīng)過入世以來17年競(jìng)爭(zhēng)的洗禮，中國金融機(jī)構(gòu)的國際競(jìng)爭(zhēng)力已經(jīng)到了完全可以開放、也應(yīng)該開放的發(fā)展階段，而金融業(yè)的開放將引領(lǐng)下階段經(jīng)濟(jì)開放浪潮。

在金融開放具體執(zhí)行過程中，北京大學(xué)國家發(fā)展研究院副院長(zhǎng)、中國人民銀行貨幣政策委員會(huì)委員黃益平表示，一是要講究金融開放的次序問題;二是從長(zhǎng)效機(jī)制來看，還需要一些宏觀、微觀審慎監(jiān)管機(jī)制，這是保證在獲益的同時(shí)還能支持金融穩(wěn)定。

具體在如何支持外資更廣泛參與我國金融市場(chǎng)的發(fā)展上，中國銀行保險(xiǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)創(chuàng)新部主任李文紅表示，一是推動(dòng)外資投資便利化;二是放寬外資設(shè)立條件，包括允許外國銀行在中國境內(nèi)同時(shí)設(shè)有子行和分行等;三是擴(kuò)大外資銀行業(yè)務(wù)范圍;四是優(yōu)化監(jiān)管規(guī)則，調(diào)整外國銀行分行營運(yùn)資金管理要求和監(jiān)管考核方式，引導(dǎo)其發(fā)揮經(jīng)營優(yōu)勢(shì)，提升競(jìng)爭(zhēng)力。

中國銀行保險(xiǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)副主席陳文輝日前表示，當(dāng)前我國已成為全球最重要的銀行和保險(xiǎn)市場(chǎng)，我國金融業(yè)具備擴(kuò)大對(duì)外開放的有利條件，但在對(duì)外開放過程中不僅要引入“活水”，還要過濾“污水”，把握擴(kuò)大開放和防范風(fēng)險(xiǎn)平衡的原則，提升監(jiān)管能力和水平。

對(duì)于當(dāng)前銀行業(yè)和保險(xiǎn)業(yè)對(duì)外開放的重點(diǎn)領(lǐng)域，陳文輝表示，一是放寬外資投資和設(shè)立機(jī)構(gòu)條件，二是擴(kuò)大外資銀行業(yè)務(wù)經(jīng)營空間，三是優(yōu)化外資機(jī)構(gòu)監(jiān)管規(guī)則。“為確保上述對(duì)外開放措施及早落地，銀保監(jiān)會(huì)正在加快完善相關(guān)法律法規(guī)和配套制度建設(shè)，同時(shí)同步受理對(duì)接各項(xiàng)開放措施的準(zhǔn)入申請(qǐng)。”

市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局短期不會(huì)大變

當(dāng)前我國金融開放舉措主要集中在鼓勵(lì)外資流入，對(duì)我國金融市場(chǎng)而言，當(dāng)下短期的影響并不明顯。東方金誠首席分析師徐承遠(yuǎn)表示，從金融機(jī)構(gòu)來看，經(jīng)過近些年的發(fā)展，國內(nèi)金融機(jī)構(gòu)實(shí)力不斷增強(qiáng)，部分金融機(jī)構(gòu)走出國門，參與到國際競(jìng)爭(zhēng)中去。因此，外資金融機(jī)構(gòu)的進(jìn)入短期內(nèi)難以撼動(dòng)國內(nèi)金融機(jī)構(gòu)地位。長(zhǎng)期來看，同業(yè)良性競(jìng)爭(zhēng)有助于促進(jìn)國內(nèi)金融機(jī)構(gòu)發(fā)展。

在本輪金融開放中，無論是外資金融機(jī)構(gòu)還是中資金融機(jī)構(gòu)，在產(chǎn)品服務(wù)方面均各有優(yōu)勢(shì)，但部分中資銀行仍會(huì)受到一些影響。在中國銀行首席研究員宗良看來，更重要的是要形成合作共贏局面。一方面，這輪金融開放力度空前，開放標(biāo)準(zhǔn)高、范圍寬，對(duì)外資金融機(jī)構(gòu)是非常大的機(jī)遇;另一方面，這個(gè)過程會(huì)對(duì)金融市場(chǎng)產(chǎn)生一定沖擊，國內(nèi)一些力量較小、狀況較差的金融機(jī)構(gòu)可能面臨并購危機(jī)。

“對(duì)外開放放松了一些規(guī)則，但不等于牌照門檻降低。擴(kuò)大金融業(yè)開放的同時(shí)會(huì)加強(qiáng)金融監(jiān)管，控制節(jié)奏，在金融風(fēng)險(xiǎn)和沖擊可控前提下穩(wěn)步推進(jìn)，促進(jìn)金融行業(yè)良性競(jìng)爭(zhēng)，短期沖擊有限。”民生證券分析師周曉萍說。

針對(duì)未來中資機(jī)構(gòu)的發(fā)展，宗良建議，要從三方面增強(qiáng)實(shí)力。一是加大產(chǎn)品創(chuàng)新力度，當(dāng)然包括金融科技的運(yùn)用。二是要加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理。在新時(shí)期，如果能在服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)過程中，把自身風(fēng)險(xiǎn)有機(jī)調(diào)控起來，風(fēng)險(xiǎn)管理就能取得非常好的效果。三是要堅(jiān)持合規(guī)經(jīng)營，只有合規(guī)經(jīng)營才能保持長(zhǎng)遠(yuǎn)的平穩(wěn)發(fā)展。

中國人民大學(xué)教授向松祚表示，金融開放一個(gè)最根本的問題是資本賬戶是否開放。“無論是北京、上海，還是深圳，如果資本賬戶不能開放，就不可能成為國際金融中心。資本賬戶開放問題不解決，國際資金不可能長(zhǎng)期留在國內(nèi)市場(chǎng)。這些年我國資本賬戶審慎進(jìn)一步加強(qiáng)，說明我國內(nèi)部的金融風(fēng)險(xiǎn)還有很大的問題。資本賬戶真正開放的條件是國內(nèi)市場(chǎng)的監(jiān)管開放要達(dá)到國際水平。”

李稻葵認(rèn)為，金融開放主要是金融服務(wù)的開放。金融服務(wù)跟資金的開放相關(guān)，但不能畫等號(hào)。金融服務(wù)的開放意義可能比資金的開放意義還要大。“這是中國的智慧，一邊將金融的服務(wù)開放，同時(shí)做好監(jiān)管，一邊又逐步開放資本賬戶。資本賬戶不是0或1,0是不開放，1是開放，在0和1之間還有很多逐步漸進(jìn)改革的空間。中國的事情要按中國的邏輯和思路發(fā)展，過去40年改革開放的經(jīng)驗(yàn)就在于此。”

提升監(jiān)管能力是重中之重

多位專家表示，在對(duì)外開放的同時(shí)，要重視防范金融風(fēng)險(xiǎn)，要使金融監(jiān)管能力與金融開放度相匹配。

李文紅強(qiáng)調(diào)，在加快推出相關(guān)措施時(shí)，將按照立法程序啟動(dòng)對(duì)相關(guān)法規(guī)的修改。將完善配套監(jiān)管制度和風(fēng)險(xiǎn)防控機(jī)制，確保監(jiān)管能力與對(duì)外開放水平相適應(yīng)。另外，會(huì)同步受理各項(xiàng)開放措施的準(zhǔn)入申請(qǐng)，目前已有來自英國、日本、新加坡的商業(yè)銀行表達(dá)了在我國新設(shè)機(jī)構(gòu)，或者是增持股權(quán)的意向。

“在金融開放的大前提下，每一家金融機(jī)構(gòu)都要承擔(dān)更多為客戶規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的任務(wù)，也要承擔(dān)更多為市場(chǎng)提供流動(dòng)性的義務(wù)。”高盛高華證券有限責(zé)任公司首席財(cái)務(wù)官兼首席風(fēng)險(xiǎn)官孟秋表示，每一家金融機(jī)構(gòu)都要加強(qiáng)自身風(fēng)險(xiǎn)管理，聯(lián)合起來才能維持這個(gè)市場(chǎng)的秩序和良性發(fā)展。

同時(shí)，國際合作可以有助于防范金融風(fēng)險(xiǎn)。匈牙利銀行業(yè)協(xié)會(huì)秘書長(zhǎng)科瓦奇·萊萬特表示，風(fēng)險(xiǎn)防范工作中，國際金融的合作可以發(fā)揮巨大作用。正如亞洲金融合作協(xié)會(huì)一樣，它能夠發(fā)揮重大作用。因此，在未來這種彼此之間的合作互聯(lián)、利益共享和共同推動(dòng)金融經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定方面的工作會(huì)對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)防范發(fā)揮重要作用。

在開放過程中，金融監(jiān)管的能力也非常重要。李稻葵認(rèn)為，金融監(jiān)管部門到了新的發(fā)展階段，必須跟上這輪金融發(fā)展浪潮。他建議，金融監(jiān)管應(yīng)當(dāng)發(fā)展一大批同業(yè)自律協(xié)會(huì)，與監(jiān)管部門溝通配合。另外，監(jiān)管與科技融合可以產(chǎn)生金融科技及相關(guān)監(jiān)管的產(chǎn)業(yè)。

荷蘭ING銀行亞太區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家羅布·卡內(nèi)爾認(rèn)為，“現(xiàn)在監(jiān)管機(jī)構(gòu)很多是在事件發(fā)生后做響應(yīng)，應(yīng)當(dāng)更多朝前看，不是‘診斷性’地去反應(yīng)，而是應(yīng)當(dāng)提前規(guī)劃監(jiān)管舉措，這就要求監(jiān)管者對(duì)金融市場(chǎng)有全新認(rèn)識(shí)。”

瑞穗證券亞洲公司董事總經(jīng)理、首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家沈建光表示，當(dāng)前中國監(jiān)管面臨的最重要挑戰(zhàn)來自國內(nèi)而非國外。畢竟在金融開放背景下，諸多業(yè)務(wù)開展不會(huì)一蹴而就，更多的是根據(jù)中國現(xiàn)實(shí)逐步推進(jìn)。近兩年，國內(nèi)金融風(fēng)險(xiǎn)加大，這些風(fēng)險(xiǎn)，一方面與國內(nèi)機(jī)制因素有關(guān)，如混業(yè)經(jīng)營與分業(yè)監(jiān)管造成的監(jiān)管套利與監(jiān)管真空普遍存在，造成金融體系內(nèi)杠桿率過高;另一方面與體制因素有關(guān)，如國企軟約束、地方平臺(tái)與剛性兌付等，造成企業(yè)與地方政府杠桿率較高，增長(zhǎng)較快，未來防范上述風(fēng)險(xiǎn)仍是主要著力方向。