分拆上市有新進(jìn)展!
近日，資本邦了解到，用友汽車信息科技(上海)股份有限公司(下稱“用友汽車”)科創(chuàng)板IPO回復(fù)首輪問詢。
公司成立于2003年，自設(shè)立以來(lái)，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)一直聚焦于汽車行業(yè)營(yíng)銷與后市場(chǎng)服務(wù)領(lǐng)域，為客戶提供相關(guān)軟件產(chǎn)品及服務(wù)。2010年被用友網(wǎng)絡(luò)收購(gòu)后，公司繼續(xù)獨(dú)立經(jīng)營(yíng)上述業(yè)務(wù)。
公司主要面向汽車行業(yè)的整車廠、經(jīng)銷商、服務(wù)站等客戶，提供營(yíng)銷與后市場(chǎng)服務(wù)領(lǐng)域的數(shù)智化解決方案、云服務(wù)、軟件及專業(yè)服務(wù)，并打造汽車產(chǎn)業(yè)鏈上下游和跨行業(yè)融合的數(shù)字化生態(tài)體系平臺(tái)，賦能汽車行業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型。報(bào)告期內(nèi)，公司亦面向工程機(jī)械、摩托車行業(yè)客戶提供營(yíng)銷與后市場(chǎng)服務(wù)領(lǐng)域的前述產(chǎn)品或服務(wù)。
財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，用友汽車2018年、2019年、2020年?duì)I收分別為4.87億元、4.87億元、4.76億元;同期對(duì)應(yīng)的凈利潤(rùn)分別為8,484.49萬(wàn)元、9,265.62萬(wàn)元、8,482.81萬(wàn)元。資本邦注意到，公司2020年業(yè)績(jī)出現(xiàn)下滑的情況。
用友汽車為新三板掛牌公司，公司于2016年12月1日至今在新三板掛牌。
值得一提的是，用友汽車本次科創(chuàng)板IPO是A股上市公司用友網(wǎng)絡(luò)的分拆上市行為。
在科創(chuàng)板IPO首輪問詢中，公司的科創(chuàng)屬性、同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)、關(guān)聯(lián)交易、市場(chǎng)空間與可比公司、成本及毛利率、費(fèi)用等15個(gè)問題被關(guān)注。
關(guān)于科創(chuàng)屬性，根據(jù)招股說(shuō)明書披露，1)公司自主研發(fā)出了多項(xiàng)先進(jìn)的核心技術(shù)，并形成了用友汽車云原生技術(shù)平臺(tái)和用友汽車數(shù)智化開發(fā)平臺(tái)兩大研發(fā)平臺(tái);2)發(fā)行人軟件開發(fā)與服務(wù)業(yè)務(wù)的服務(wù)采購(gòu)成本占比為57.98%、43.69%、38.53%，系統(tǒng)運(yùn)維服務(wù)業(yè)務(wù)的服務(wù)采購(gòu)成本占比為46.34%、38.14%及18.11%;3)報(bào)告期內(nèi)研發(fā)人員人均薪酬逐年下降且銷售人員人均薪酬兩倍于研發(fā)人員。
鑒于此，上交所要求發(fā)行人說(shuō)明：(1)發(fā)行人產(chǎn)品是否在國(guó)家重點(diǎn)支持的領(lǐng)域起引領(lǐng)作用，是否屬于需要突破的關(guān)鍵產(chǎn)品或服務(wù);(2)發(fā)行人核心技術(shù)與產(chǎn)品及其功能模塊的對(duì)應(yīng)情況，對(duì)產(chǎn)品性能的提升作用;云計(jì)算、大數(shù)據(jù)技術(shù)在車企營(yíng)銷系統(tǒng)的具體應(yīng)用，技術(shù)架構(gòu)升級(jí)和功能模塊拓展的具體情形;(3)發(fā)行人核心技術(shù)是否具備較高的技術(shù)壁壘，是否為行業(yè)通用技術(shù)，結(jié)合同行業(yè)現(xiàn)有技術(shù)水平、衡量核心技術(shù)先進(jìn)性的關(guān)鍵指標(biāo)等，進(jìn)一步分析核心技術(shù)先進(jìn)性的具體表征及與同行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手相比的優(yōu)劣勢(shì);(4)結(jié)合對(duì)外采購(gòu)在發(fā)行人生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)、技術(shù)研發(fā)中發(fā)揮的作用及具體用途、與發(fā)行人自身產(chǎn)品、技術(shù)和運(yùn)維服務(wù)的差異，說(shuō)明發(fā)行人軟件產(chǎn)品全流程開發(fā)能力的具體體現(xiàn)，是否存在對(duì)外部采購(gòu)的重大依賴;(5)發(fā)行人軟件開發(fā)是否主要基于開源平臺(tái)開發(fā)，定制化軟件開發(fā)服務(wù)的具體含義、銷售占比及定制化程度;(6)報(bào)告期內(nèi)研發(fā)人員人均薪酬逐年下降且銷售人員人均薪酬兩倍于研發(fā)人員，公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的驅(qū)動(dòng)因素。
用友汽車回復(fù)稱，根據(jù)賽迪顧問《中國(guó)工業(yè)軟件發(fā)展白皮書(2019)》，工業(yè)軟件指專用于或主要用于工業(yè)領(lǐng)域，以提高工業(yè)企業(yè)研發(fā)、制造、管理水平和工業(yè)裝備性能的軟件。
根據(jù)工業(yè)軟件的定義及分類，專門用于或者主要用于工業(yè)領(lǐng)域，對(duì)工業(yè)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理、營(yíng)銷服務(wù)等發(fā)揮作用的軟件，屬于工業(yè)軟件。
公司產(chǎn)品聚焦汽車等工業(yè)企業(yè)的營(yíng)銷與后市場(chǎng)服務(wù)領(lǐng)域，對(duì)汽車工業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理、營(yíng)銷服務(wù)、研發(fā)設(shè)計(jì)、生產(chǎn)制造等環(huán)節(jié)都發(fā)揮了作用，產(chǎn)生了價(jià)值，并實(shí)現(xiàn)了進(jìn)口替代。公司產(chǎn)品屬于工業(yè)軟件中的經(jīng)營(yíng)管理類或信息管理類軟件。
公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)產(chǎn)品專用于汽車等工業(yè)領(lǐng)域，屬于經(jīng)營(yíng)管理類的工業(yè)軟件，屬于國(guó)家政策鼓勵(lì)、支持和推動(dòng)突破的關(guān)鍵產(chǎn)品。
近年來(lái)，公司產(chǎn)品不僅在國(guó)內(nèi)車企中得到了廣泛應(yīng)用，而且成功替換了寶馬中國(guó)、捷豹路虎中國(guó)、福特中國(guó)、福建奔馳、騰勢(shì)新能源等外資及合資車企一直使用的國(guó)際知名品牌產(chǎn)品，有效實(shí)現(xiàn)了國(guó)產(chǎn)軟件在該領(lǐng)域的進(jìn)口替代，也體現(xiàn)了公司的科技創(chuàng)新能力和核心技術(shù)先進(jìn)性。
公司作為國(guó)內(nèi)廠商，在數(shù)據(jù)安全、行業(yè)監(jiān)管等方面對(duì)政策要求的響應(yīng)速度和配合程度相較境外廠商更有優(yōu)勢(shì)，公司產(chǎn)品對(duì)保障我國(guó)車主的個(gè)人數(shù)據(jù)安全及車企的經(jīng)營(yíng)安全具有重要意義。
2020年，國(guó)務(wù)院發(fā)布《關(guān)于印發(fā)新時(shí)期促進(jìn)集成電路產(chǎn)業(yè)和軟件產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展若干政策的通知》提出：“推動(dòng)集成電路產(chǎn)業(yè)和軟件產(chǎn)業(yè)‘走出去’”。
公司積極把握我國(guó)車企全球化發(fā)展機(jī)遇，參與國(guó)外車企在營(yíng)銷與后市場(chǎng)服務(wù)領(lǐng)域相關(guān)軟件產(chǎn)品及云服務(wù)的建設(shè)項(xiàng)目，加大海外市場(chǎng)的開拓力度。報(bào)告期內(nèi)已實(shí)現(xiàn)來(lái)自泰國(guó)、印尼等境外客戶的收入。
未來(lái)，公司將在提升國(guó)內(nèi)市場(chǎng)占有率的同時(shí)，把握我國(guó)車企全球化發(fā)展機(jī)遇，積極拓展海外市場(chǎng)，為國(guó)產(chǎn)汽車品牌在海外拓展業(yè)務(wù)提供更多的軟件選擇，不斷提高公司在國(guó)外市場(chǎng)的美譽(yù)度和競(jìng)爭(zhēng)力。
公司深耕汽車行業(yè)多年，通過(guò)長(zhǎng)期的客戶積累和項(xiàng)目實(shí)踐的磨礪，積累了較為完善的行業(yè)知識(shí)與技術(shù)訣竅，并通過(guò)優(yōu)秀的IT技術(shù)能力成功將其抽象化和標(biāo)準(zhǔn)化，形成了公司的系列核心技術(shù)，具有較高的技術(shù)壁壘。行業(yè)新進(jìn)入者由于缺乏該領(lǐng)域的經(jīng)驗(yàn)積累，尚無(wú)法研發(fā)出同等競(jìng)爭(zhēng)力的核心技術(shù)。
公司的核心技術(shù)和汽車行業(yè)的應(yīng)用場(chǎng)景及業(yè)務(wù)需求緊密結(jié)合。相關(guān)核心技術(shù)研發(fā)人員不僅需要精通軟件技術(shù)，而且還要具有多年的汽車行業(yè)知識(shí)積累，熟悉汽車行業(yè)的行業(yè)特點(diǎn)、企業(yè)的業(yè)務(wù)流程、管理模式等，這些復(fù)合型人才在國(guó)內(nèi)較為稀缺，新進(jìn)入者難以在短時(shí)間內(nèi)聚集合格的研發(fā)團(tuán)隊(duì)。
公司的核心技術(shù)涉及到云計(jì)算、大數(shù)據(jù)等新一代信息技術(shù)領(lǐng)域，該等領(lǐng)域的相關(guān)技術(shù)發(fā)展迅速。公司持續(xù)跟蹤和研究IT業(yè)界的各項(xiàng)最新技術(shù)以及發(fā)展趨勢(shì)，不斷迭代發(fā)展自身的核心技術(shù)，以保持公司技術(shù)水平的先進(jìn)性和競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。同時(shí)，公司作為業(yè)內(nèi)的龍頭企業(yè)，掌握了大量的一手信息，會(huì)實(shí)時(shí)根據(jù)下游客戶向公司提出的產(chǎn)品技術(shù)需求，推動(dòng)公司的核心技術(shù)不斷向前迭代發(fā)展。上述因素均加大了競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手技術(shù)追趕的難度，構(gòu)成了較高的技術(shù)壁壘。
公司針對(duì)所服務(wù)的客戶在汽車行業(yè)營(yíng)銷領(lǐng)的具體需求，通過(guò)自主研發(fā)，形成了獨(dú)有的核心技術(shù)。所列的17項(xiàng)核心技術(shù)中16項(xiàng)是非通用技術(shù)，其中云原生技術(shù)平臺(tái)7項(xiàng)中均為非行業(yè)通用技術(shù)，數(shù)智化開發(fā)平臺(tái)除智能車聯(lián)自適應(yīng)網(wǎng)關(guān)技術(shù)外，其余9項(xiàng)均非行業(yè)通用技術(shù)。
參與研發(fā)過(guò)程的研發(fā)人員均為公司內(nèi)部自有員工，公司軟件產(chǎn)品研發(fā)的全流程，包括年度預(yù)算、立項(xiàng)、設(shè)計(jì)、開發(fā)、測(cè)試、驗(yàn)收考評(píng)、推廣等各個(gè)環(huán)節(jié)，均不涉及外部第三方服務(wù)采購(gòu)，產(chǎn)品本身包含的核心技術(shù)均為公司自主研發(fā)。公司具備軟件產(chǎn)品全流程開發(fā)能力，不存在對(duì)外部采購(gòu)的重大依賴。
公司是在自主研發(fā)的軟件產(chǎn)品基礎(chǔ)上，根據(jù)客戶個(gè)性化的需求，對(duì)部分功能模塊進(jìn)行定制化開發(fā)。公司面向經(jīng)銷商的軟件產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)化程度較高，向整車廠交付的軟件系統(tǒng)通常需要進(jìn)行一定的定制化開發(fā)。
由于公司的研發(fā)門檻較高，公司推行導(dǎo)師制培訓(xùn)制度：新入職的研發(fā)人員需要由研發(fā)骨干帶教一段時(shí)間，才能夠逐漸熟悉公司的核心技術(shù)及背后蘊(yùn)含的行業(yè)知識(shí)及技術(shù)訣竅。新招聘的研發(fā)人員薪酬比公司研發(fā)骨干相對(duì)更低，從而拉低了人均薪酬水平。綜上，雖然公司研發(fā)人員人均薪酬逐年下降，但研發(fā)人數(shù)及研發(fā)薪酬總額逐年上升，研發(fā)實(shí)力不斷增強(qiáng)。
作為汽車營(yíng)銷與后市場(chǎng)服務(wù)領(lǐng)域軟件廠商中的龍頭企業(yè)，公司主要通過(guò)優(yōu)秀的研發(fā)和技術(shù)實(shí)力、豐富的行業(yè)和項(xiàng)目實(shí)施經(jīng)驗(yàn)、專業(yè)的復(fù)合型科技人才隊(duì)伍等核心因素驅(qū)動(dòng)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。
關(guān)于市場(chǎng)空間與可比公司，根據(jù)招股說(shuō)明書披露，行業(yè)內(nèi)主要企業(yè)包括希迪凱環(huán)球、凱捷咨詢、金蝶汽車等公司。
發(fā)行人是國(guó)內(nèi)汽車營(yíng)銷與后市場(chǎng)服務(wù)領(lǐng)域軟件產(chǎn)品及云服務(wù)提供商中的龍頭企業(yè)。希迪凱環(huán)球?yàn)閲?guó)外上市公司，體量較大，不具備可比性。國(guó)內(nèi)上市公司中，暫時(shí)沒有專門聚焦汽車營(yíng)銷與后市場(chǎng)服務(wù)領(lǐng)域提供軟件產(chǎn)品和云服務(wù)的上市企業(yè)，所以發(fā)行人選取了同樣聚焦某些特定行業(yè)領(lǐng)域(但不是汽車行業(yè))提供應(yīng)用軟件、可比性相對(duì)較高的部分上市公司進(jìn)行對(duì)比。如衛(wèi)寧健康，提供醫(yī)療健康衛(wèi)生信息化產(chǎn)品與解決方案、科藍(lán)軟件，向銀行為主的金融機(jī)構(gòu)提供軟件產(chǎn)品應(yīng)用開發(fā)和技術(shù)服務(wù)、數(shù)字政通主要從事專業(yè)智慧城市應(yīng)用軟件的開發(fā)和銷售等，均與發(fā)行人不處于同一行業(yè)。
上交所要求發(fā)行人：選取主要產(chǎn)品、業(yè)務(wù)模式與發(fā)行人相近的可比公司，說(shuō)明其營(yíng)業(yè)收入、利潤(rùn)、毛利率的匹配程度與發(fā)行人是否具有可比性，希迪凱環(huán)球?yàn)閲?guó)外上市公司，體量較大所以不具備可比性理由是否充足。
用友汽車回復(fù)稱，公司主要面向汽車行業(yè)的整車廠、經(jīng)銷商、服務(wù)站等客戶，提供營(yíng)銷與后市場(chǎng)服務(wù)領(lǐng)域的數(shù)智化解決方案、云服務(wù)、軟件及專業(yè)服務(wù)。公司主要產(chǎn)品為車企營(yíng)銷系統(tǒng)、車主服務(wù)平臺(tái)以及汽車產(chǎn)業(yè)生態(tài)服務(wù)平臺(tái)。
目前，國(guó)內(nèi)及國(guó)際上與公司從事同類業(yè)務(wù)的公司主要有CDK、金蝶汽車、Capgemini(凱捷咨詢)等。其中，金蝶汽車為非上市公司無(wú)法獲取其營(yíng)業(yè)收入、利潤(rùn)、毛利率等數(shù)據(jù);Capgemini為綜合性咨詢公司，業(yè)務(wù)領(lǐng)域較廣泛，其業(yè)務(wù)類型與公司不具備可比性;CDK為美國(guó)納斯達(dá)克上市公司，業(yè)務(wù)聚焦于汽車營(yíng)銷與后市場(chǎng)服務(wù)領(lǐng)域。
因此，公司目前在汽車營(yíng)銷與后市場(chǎng)軟件行業(yè)的可比上市公司為CDK(CDK.O)，但CDK的發(fā)展階段、業(yè)務(wù)模式等方面與公司存在一定差異。
為使同行業(yè)上市公司的對(duì)比分析更具合理性，公司基于業(yè)務(wù)類型、業(yè)務(wù)模式、客戶聚焦度、細(xì)分行業(yè)地位等方面的相似性，從分類為“軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)”的上市公司中，選取了山大地緯(688579.SH)、宇信科技(300674.SZ)、科藍(lán)軟件(300663.SZ)、長(zhǎng)亮科技(300348.SZ)、衛(wèi)寧健康(300253.SZ)及數(shù)字政通(300075.SZ)這些同樣聚焦特定行業(yè)領(lǐng)域提供軟件產(chǎn)品或服務(wù)、業(yè)務(wù)模式較為接近、行業(yè)地位較為突出，可比性相對(duì)較高的部分上市公司作為同行業(yè)可比上市公司。
鑒于宇信科技、科藍(lán)軟件、長(zhǎng)亮科技、衛(wèi)寧健康及數(shù)字政通收入規(guī)模與公司差距較大，為方便投資者理解，公司在招股說(shuō)明書中刪除對(duì)宇信科技、科藍(lán)軟件、長(zhǎng)亮科技、衛(wèi)寧健康及數(shù)字政通的描述，不再將其作為同行業(yè)可比上市公司披露。
公司選取了與公司業(yè)務(wù)模式、收入規(guī)模相似、在其他領(lǐng)域從事信息化服務(wù)，并且能夠從公開渠道獲取相對(duì)充分信息的山大地緯(688579.SH)作為可比上市公司。
結(jié)合公司屬于所處行業(yè)為“軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)”、下游主要客戶包括汽車行業(yè)制造商以及業(yè)務(wù)模式以軟件開發(fā)與服務(wù)為主等，公司選取了具有一定相似度的中科創(chuàng)達(dá)(300496.SZ)、誠(chéng)邁科技(300598.SZ)、光庭信息作為國(guó)內(nèi)可比上市公司。
對(duì)于可比公司的變動(dòng)，公司已針對(duì)招股說(shuō)明書中涉及可比公司章節(jié)進(jìn)行重新撰寫。(墨羽)
