繼機構定制債基密集降低管理費之后，機構占比較高、定制或部分新發(fā)的主動權益類基金也開始大面積下調管理費率，傳統(tǒng)費率結構受到“降費潮”的猛烈沖擊。

權益基金密集降低管理費

2020年12月份以來，北信瑞豐豐利、新華積極價值等多只主動權益類基金發(fā)布降低管理費公告，年管理費率多降至1%、0.8%、0.6%。

上述混合型基金中，2020年中報的機構投資者持有總份額占比有的高達86.33%、90.28%。機構持有人話語權較高，可能是基金降低管理費的重要原因之一。

上海證券基金評價研究中心基金分析師謝憶表示，主動權益類基金降低管理費率可能由多重因素驅動。首先，公募基金大發(fā)展，基金產品產生規(guī)模效應，或進一步讓利于投資者，降低持有人成本;其次，基金公司通過降費提高產品競爭力，吸引資金;再次，機構資金規(guī)模較普通投資者要大，對費率更為敏感，且機構也有較高的議價權。

上海一家中型基金公司分析，主動權益類基金降低管理費率的原因包括機構占比高、拯救“迷你基金”、新基金吸引資金。機構資金占比較多的權益基金一般會以資金規(guī)模去謀求較低的管理費。

據記者統(tǒng)計，目前機構占比超過50%的主動權益類基金中，多數的管理費率低于1.5%，0.6%、0.8%的費率結構占多數。

數據顯示，截至2021年1月8日，在2020年中報時機構投資者持有比例超50%的906只(份額合并計算)主動權益類基金中，管理費低于1.5%的多達532只，占比58.72%。其中，303只基金的管理費只有0.6%，占比33.44%;管理費0.8%的產品有65只，占比7.17%。

北京一家大型公募產品部人士透露，降低管理費的混合型基金多數是打新基金，主動管理的成分偏低。定制方為了節(jié)省成本，會要求降費。而真正看中長期主動管理能力的機構不差這點費用。

在機構資金的影響下，全市場主動權益類基金也呈現(xiàn)下降勢頭。數據顯示，截至1月8日，3547只主動權益類基金中，管理費率低于1.5%的多達1173只，占比33.07%。個人投資者占比超50%的基金，平均管理費降至1.39%;機構占比過半的基金平均管理費率為1.04%;機構占比超80%的產品，平均管理費為0.89%。

降費或令中小公募承壓

新發(fā)主動權益類基金中，平均1.5%年管理費“一統(tǒng)天下”的局面將成為歷史。數據統(tǒng)計，截至1月8日，2020年下半年以來成立的454只主動權益類基金中，管理費低于1.5%的占38%。天弘睿新、天弘聚新、永贏鑫享、永贏穩(wěn)健增長一年等產品的管理費甚至降為0.4%。

新發(fā)主動權益類基金中，管理費為0.8%、0.6%的產品分別高達58只、51只，在新發(fā)權益類基金中占比皆超過10%。主動權益類基金中，6只戰(zhàn)略配售基金采用了0.1%的管理費率，是全市場最低的管理費率。

針對上述現(xiàn)象，天弘基金表示，天弘的2只新產品定位為“固收+”打新策略基金，主動管理股票倉位不高，債券持倉收益也難以拉開差距，因此主要比拼打新報價能力和產品規(guī)模，降低管理費率對投資者具有一定吸引力。

多位行業(yè)人士認為，投資者申購主動權益類基金，更看重基金經理的投研能力和長期業(yè)績，對管理費的變化并不敏感。從基金公司角度看，降低管理費可以提升產品競爭力，但會導致收入下降，加速行業(yè)的分化。

上述上海中型基金公司、天弘基金都表示，主動權益類基金預期收益較高，波動相對較大，管理難度也高，投資者對費率水平的高低相比其他類型基金敏感度較低。投資者在投資主動權益類基金時，更加看重過往業(yè)績、投研實力等。

上述北京大型公募產品部人士也稱，“降費的趨勢對主動權益基金管理費結構不會造成大的沖擊，因為這類基金年化收益率可以達到幾十甚至翻倍，千分之幾的費率優(yōu)惠影響較小。”

謝憶認為，投資者篩選權益類產品時，基金經理管理能力及基金產品業(yè)績表現(xiàn)仍會是關注的重點，部分費率優(yōu)惠的基金在發(fā)行中并未出現(xiàn)顯著優(yōu)勢。不過，長期來看，在規(guī)模效應、市場競爭等多重因素驅動下，海外成熟市場如美國新世紀以來運作費率持續(xù)下行，國內行業(yè)發(fā)展規(guī)模效應釋放回饋投資者，我國主動權益類基金費率水平和結構或總體也呈現(xiàn)下降趨勢。

“打價格戰(zhàn)的前提是基金管理機構本身已進入良性循環(huán)。”謝憶表示，主動權益類基金管理費率的下降對基金公司是把“雙刃劍”。讓利投資者提升產品吸引力可獲得更多的關注，但會影響公司收入。部分中小基金公司，如本就缺乏優(yōu)秀的過往業(yè)績和營銷能力，降低管理費或將進一步收窄存活的空間。