圣誕節(jié)前夕，美國(guó)金融市場(chǎng)動(dòng)蕩，市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒升溫，黃金避險(xiǎn)光芒再度閃耀。12月以來(lái)國(guó)際金價(jià)已累計(jì)上漲約4%，遠(yuǎn)超過(guò)前兩個(gè)月。投資大佬堅(jiān)守金市，各國(guó)央行爭(zhēng)相增持，金市人氣驟然升溫。

守得云開(kāi)見(jiàn)月明

在近期舉行的美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議中，美聯(lián)儲(chǔ)下調(diào)了2018-2019年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和通脹預(yù)期，市場(chǎng)預(yù)期2019年將加息2次，低于9月議息會(huì)議點(diǎn)陣圖暗示的3次。此后美股大幅回調(diào)，黃金價(jià)格出現(xiàn)上漲。

實(shí)際上，自12月以來(lái)，投機(jī)客持有黃金的興趣就不斷攀升。據(jù)美國(guó)商品期貨交易委員會(huì)(CFTC)公布，截至12月17日，黃金非商業(yè)類(lèi)倉(cāng)位呈現(xiàn)凈多倉(cāng);其中，多頭持倉(cāng)182168手，空頭持倉(cāng)106208手，凈多持倉(cāng)75960手，凈多持倉(cāng)較上一期增加15461手。另外，數(shù)據(jù)顯示，截至12月18日，黃金ETF市場(chǎng)持倉(cāng)763.56噸，總價(jià)值304.8億美元;12月7日以來(lái)，黃金ETF持倉(cāng)增加了5.35萬(wàn)噸。

業(yè)內(nèi)人士指出，黃金ETF是美國(guó)民間最普遍的黃金投資方式，其持倉(cāng)變化可以反映市場(chǎng)情緒變化。黃金ETF的持倉(cāng)變化，本身也代表了黃金市場(chǎng)買(mǎi)、賣(mài)盤(pán)的變化，持倉(cāng)增加，表明買(mǎi)盤(pán)增加，市場(chǎng)看漲黃金的情緒升溫，利好金價(jià)。

隨著黃金多頭氛圍升溫，埋伏在黃金ETF市場(chǎng)的多位投資大佬略感欣慰。他們經(jīng)歷了三季度金價(jià)下挫的考驗(yàn)，開(kāi)始分享押寶黃金所帶來(lái)的喜悅。其中就有知名對(duì)沖基金經(jīng)理保爾森(John Paulson)，其旗下的Paulson&Co持有的SPDR黃金ETF(GLD)規(guī)模為432萬(wàn)股，這部分資產(chǎn)今年一度虧損2500萬(wàn)美元。另?yè)?jù)報(bào)道，全球最大對(duì)沖基金橋水基金持有SPDR Gold Shares規(guī)模達(dá)到390萬(wàn)股。

各國(guó)央行競(jìng)相囤黃金

各國(guó)央行近期也格外青睞這一古老的避險(xiǎn)工具。這不，就在圣誕節(jié)前夕，就有幾家央行不約而同地增持黃金。俄羅斯10月份黃金儲(chǔ)備規(guī)模較9月份大幅增加。土耳其黃金儲(chǔ)備也連續(xù)數(shù)周增加。此外，印度、蒙古也都出現(xiàn)了增持黃金的舉動(dòng)。

世界黃金協(xié)會(huì)近期發(fā)布的報(bào)告顯示，第三季度各國(guó)央行黃金購(gòu)買(mǎi)量大增，全球央行黃金儲(chǔ)備增加148.4噸，同比上升22%。無(wú)論從季度還是年初至今的時(shí)段去統(tǒng)計(jì)，這都是2015年以來(lái)的最大增持規(guī)模。尤其值得關(guān)注的是，一些已經(jīng)冷落黃金多年的央行也加入了購(gòu)金大潮。例如匈牙利央行就在今年出現(xiàn)32年來(lái)首次增持黃金，并且增加規(guī)模高達(dá)十倍，從3.1噸增加到31.5噸。另外，波蘭央行也在今年大量增加黃金儲(chǔ)備至35年來(lái)最高水平。上半年印度、印尼、泰國(guó)和菲律賓也在時(shí)隔多年之后進(jìn)入黃金市場(chǎng)。

摩根大通數(shù)據(jù)顯示，全球央行黃金儲(chǔ)備還將繼續(xù)增長(zhǎng)，各國(guó)央行今年可能增持約350噸黃金的黃金儲(chǔ)備，2019年可能再增持300噸。在央行購(gòu)金潮背景下，世界黃金協(xié)會(huì)此前表示，美元主導(dǎo)的體系將逐漸轉(zhuǎn)向多元化體系。

“當(dāng)前，全球市場(chǎng)仍在消化美聯(lián)儲(chǔ)近期實(shí)施的加息和美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾的講話(huà)。市場(chǎng)感受到美聯(lián)儲(chǔ)此次加息比以往都鴿派，但沒(méi)有鴿派到能夠拯救下滑的全球經(jīng)濟(jì)的地步。未來(lái)可預(yù)見(jiàn)的寬松的貨幣環(huán)境對(duì)黃金是支撐。”中銀國(guó)際期貨分析師肖銀莉表示，黃金目前受到美元和美股走弱的支撐;黃金價(jià)格反映了近期資產(chǎn)配置的變化，有相當(dāng)多的資金從風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)中撤出后配置到黃金上。

四因素支撐貴金屬反彈

“在美元指數(shù)趨弱、避險(xiǎn)需求提升、實(shí)際利率水平預(yù)期下降背景下，預(yù)計(jì)金價(jià)反彈有望延續(xù)，持續(xù)看多貴金屬板塊。”中信證券有色金屬行業(yè)分析師敖翀表示。首先，美元指數(shù)走勢(shì)趨弱，美聯(lián)儲(chǔ)加息兌現(xiàn)，但2019年加息點(diǎn)陣圖下調(diào)，近期10年期美債收益率創(chuàng)近5個(gè)月新低，美指對(duì)于金價(jià)的壓制或?qū)⒊掷m(xù)趨弱;其次，市場(chǎng)避險(xiǎn)需求提升，近期美股大幅波動(dòng)，周一恐慌指數(shù)VIX單日上漲17.50%，全球股市的動(dòng)蕩使得投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好有所下降，疊加全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩、貿(mào)易局勢(shì)復(fù)雜多變及多重地緣政治風(fēng)險(xiǎn)，貴金屬板塊避險(xiǎn)價(jià)值凸顯;第三，市場(chǎng)存在滯脹預(yù)期的擔(dān)憂(yōu)，2019年二季度美國(guó)經(jīng)濟(jì)增速大概率放緩，預(yù)計(jì)通脹水平慣性上升，滯脹擔(dān)憂(yōu)或?qū)⑻嵘S金在滯脹階段相對(duì)收益較高的保值特性有望獲得資金青睞;第四是板塊彈性，黃金板塊股票相比實(shí)物黃金彈性更大，經(jīng)過(guò)前期調(diào)整目前板塊估值處在較低區(qū)間，配置價(jià)值凸顯。

“在減稅邊際效用的減弱等條件下，2019年美國(guó)經(jīng)濟(jì)大概率將放緩，而美國(guó)2018年三季度GDP終值也出現(xiàn)下調(diào)，年化季環(huán)比增速3.4%，增速不及預(yù)期，預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)加息的步伐在經(jīng)濟(jì)下行壓力下將有所放緩，帶來(lái)美債收益率高位筑頂，利好金價(jià)。”興業(yè)證券分析師邱祖學(xué)、何靜認(rèn)為。

另外，從歷史上看，黃金價(jià)格上漲，白銀價(jià)格會(huì)同步上漲，且白銀價(jià)格彈性是黃金價(jià)格的兩倍。興業(yè)證券研究稱(chēng)，目前金銀比已達(dá)到85，后續(xù)白銀行情預(yù)計(jì)會(huì)不錯(cuò)，建議關(guān)注相關(guān)股票標(biāo)的。

“由于美股再次暴跌引發(fā)市場(chǎng)恐慌，加之美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期減弱，一季度加息概率幾乎為零，令黃金上方承壓不在。金價(jià)一旦有利好消息支撐，則將加速上升。因此，在基本面沒(méi)有發(fā)生變化時(shí)，每次回調(diào)都將是較好的入場(chǎng)機(jī)會(huì)。”華聞期貨分析師韓占軍說(shuō)。