華鑫證券有限責(zé)任公司孫山山近期對立高食品進(jìn)行研究并發(fā)布了研究報告《公司動態(tài)研究報告：產(chǎn)品持續(xù)迭代升級，改革成效逐步顯現(xiàn)》，本報告對立高食品給出買入評級，當(dāng)前股價為82.62元。

(資料圖片)

立高食品(300973)

產(chǎn)品迭代升級，奶油增長可期

產(chǎn)品端：撻皮持續(xù)進(jìn)行品質(zhì)升級，今年有望推出中高端定位的仿手工撻皮。麻薯一季度恢復(fù)性增長，有望繼續(xù)保持良性增長。奶油方面順應(yīng)消費升級趨勢發(fā)力依樂斯含乳脂植脂奶油、稀奶油360PRO等中高端產(chǎn)品。新品方面，今年針對重客渠道上新丹麥甜甜圈、桂圓枸杞、紅棗蛋糕、俄羅斯面包、冰激淋蛋糕等多款創(chuàng)新烘焙單品。

重點發(fā)力餐飲、新零售，改革成效逐步顯現(xiàn)

渠道端：流通餅房一季度完成率逐步提升，持續(xù)培育頭部經(jīng)銷商，加大渠道覆蓋及下沉力度。商超渠道在新品迭代及老品升級推動下有望保持高增長。餐飲和新零售渠道今年有望重點發(fā)力，目前主要圍繞茶歇、自助餐、圍餐場景進(jìn)行產(chǎn)品開發(fā)。渠道融合：當(dāng)前已完成冷凍烘焙、奶油和醬料三產(chǎn)線融合，保留商超KA事業(yè)部及餐飲、新零售重客事業(yè)部，今年按最新渠道架構(gòu)開展銷售工作，改革成效逐步顯現(xiàn)。

盈利預(yù)測

預(yù)計2023-2025年EPS為1.94/3.30/5.13元，當(dāng)前股價對應(yīng)PE分別為43/25/16倍，維持“買入”投資評級。

風(fēng)險提示

宏觀經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險、原材料上漲、華南和華東地區(qū)銷售不及預(yù)期等。

證券之星數(shù)據(jù)中心根據(jù)近三年發(fā)布的研報數(shù)據(jù)計算，太平洋(601099)李鑫鑫研究員團(tuán)隊對該股研究較為深入，近三年預(yù)測準(zhǔn)確度均值高達(dá)83.56%，其預(yù)測2023年度歸屬凈利潤為盈利2.59億，根據(jù)現(xiàn)價換算的預(yù)測PE為54。

最新盈利預(yù)測明細(xì)如下：

該股最近90天內(nèi)共有33家機(jī)構(gòu)給出評級，買入評級26家，增持評級7家；過去90天內(nèi)機(jī)構(gòu)目標(biāo)均價為112.02。根據(jù)近五年財報數(shù)據(jù)，證券之星估值分析工具顯示，立高食品（300973）行業(yè)內(nèi)競爭力的護(hù)城河一般，盈利能力優(yōu)秀，營收成長性優(yōu)秀。財務(wù)可能有隱憂，須重點關(guān)注的財務(wù)指標(biāo)包括：應(yīng)收賬款/利潤率、應(yīng)收賬款/利潤率近3年增幅。該股好公司指標(biāo)4星，好價格指標(biāo)2星，綜合指標(biāo)3星。（指標(biāo)僅供參考，指標(biāo)范圍：0 ~ 5星，最高5星）

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