今年上半年，華策影視在整體業績大幅增長的同時，綜合毛利率和歸母凈利率均出現下滑趨勢。在行業整體處于政策監管帶來的陣痛期內，該公司仍需面對一些問題和挑戰。
作為電視劇制作領域的頭部企業，浙江華策影視股份有限公司(下稱華策影視，300133.SZ)消息面不斷。
10月11日，華策影視公告稱，擬使用1億元至1.5億元自有資金，采用集中競價交易方式，以不超過7元/股價格回購部分社會公眾股份，用于實施股權激勵計劃或員工持股計劃。目前，相關股份回購方案尚未實施。
而在此之前，華策影視亦對外公告稱，公司實際控制人、董事長傅梅城擬以大宗交易方式轉讓不超過公司當前總股本2%的股票(即不超過3802.1474萬股)，給浙江銀萬斯特投資管理有限公司作為基金管理人管理的“銀萬全盈31號私募證券投資基金”和“銀萬全盈32號私募證券投資基金”，并與其簽署《一致行動人協議》。
梳理相關公告，《投資時報》研究員發現，今年9月初，傅梅城向華夏銀行股份有限公司杭州分行質押股份3700萬股用于融資。
截至9月28日，傅梅城持有華策影視股票3.75億股，占該公司總股本的19.74%;第二大股東大策投資持有該公司3.24億股，占總股本的17.03%。其中，傅梅城已累計質押1.07億股股份，占其所持有股份比例為28.52%，占公司總股本比例為5.63%;大策投資累計質押1.5275億股，占其持股總數的47.17%，二者合計占公司總股本的13.66%。
此外，從公司業績角度來看，今年上半年，華策影視在整體業績大幅增長的同時，綜合毛利率和歸母凈利率均出現下滑趨勢，電視劇業務占比減少，電影業務順勢而起。但在行業整體處于政策監管帶來的陣痛期內，該公司仍需面對一些問題和挑戰。
業績高增長卻難拉動股價上升
資料顯示，華策影視成立于2005年10月，總部位于浙江杭州，是一家致力于制作、發行影視產品的文化創意企業。2010年10月，華策影視在深交所創業板上市，經過多年發展，目前該公司的主營業務為文化影視內容提供、運營和產業戰略布局。
據華策影視2021年上半年財報顯示，今年上半年，該公司實現營業總收入22.13億元，較上年同期增長98.77%;歸屬于上市公司股東的凈利潤2.34億元，較上年同期增長58.71%;歸屬于上市公司股東的扣除非經常性損益后的凈利潤1.59億元，較上年同期增長49.54%。這是繼2019年巨虧之后，華策影視業績重新回歸穩定后的高增速。
但在營收和利潤保持雙增長的同時，《投資時報》研究員查閱Wind數據注意到，該公司總營收基本與2018年上半年持平，扣非凈利潤較2018年上半年的2.63億元減少1.04億，可以看到，近三年華策影視的營收業績基本保持原地踏步狀態。
從主要業務收入來看，2021年上半年，華策影視電視劇銷售收入達15.31億元，同期增長64.25%;電影銷售收入達5.05億元，同期增長1005.1%。
在業務收入增長的同時，該公司綜合毛利率卻同比下降7.76%至26.6%;歸母凈利率也同比下降2.7%至10.6%，這主要是由于電視劇和電影業務毛利率下降所致。今年上半年，華策影視電視劇業務的毛利率為23.81%，較上年同期減少9.95%;電影業務毛利率為28.75%，同比大幅下滑38.29%。
與此同時，《投資時報》研究員注意到，該公司的股價也從2015年最高的26.86元/股(前復權)跌至10月15日收盤的5.88元/股，呈現波動走低趨勢。
為了進一步完善公司長效激勵機制，增強投資者對公司的投資信心，推動公司股票價值的合理回歸，今年3月，華策影視發布2021年度員工持股計劃，股份來源于二級市場上的公開回購。今年9月及10月，該公司再發回購公告，擬以自有資金以集中競價交易的方式回購公司部分社會公眾股份，回購金額區間為1億元至1.5億元，回購價格不超過7元/股。目前，相關股份回購方案尚未實施。
華策影視2015年以來股價走勢(元)
數據來源：Wind
電視劇業務競爭激烈
業績增長背后，華策影視依賴的仍是電視劇業務，該業務各年度貢獻的銷售收入均占該公司總收入的七成左右。
2020年，華策影視電視劇業務實現營收34.19億元，占當期總營收的91.61%，同比增長72.58%。電視劇開機16部573集，比上年同期多112集。其中，前五大作品(《鹿鼎記》《有翡》《平凡的榮耀》《錦繡長歌》《我的時代，你的時代》)收入合計達到21.7億元，占主營業務收入比例為58.17%。
2021年上半年，在“內容為王、產業為基、華流出海”的既定戰略下，華策影視電視劇主營業務仍然在其營業收入中占據了絕對的比重。該公司電視劇業務實現營收15.31億元，占上半年總營收的69.18%，同比增長64.25%。電視劇開機的項目包括《與君初相識》《恰似故人歸》《春閨夢里人》等7部劇集作品。
但《投資時報》研究員發現，撐起華策影視大部分營收的電視劇業務，也面臨著諸多外來強敵。從質量來看，正午陽光是電視劇行業的金字招牌，并有“正午出品，必屬精品”的好口碑。而從IP劇來看，去年新麗傳媒的《慶余年》爆火，打開了男頻IP影視化的大門。
面對正午陽光、新麗傳媒等影視行業競爭對手，華策影視存在哪些核心優勢?對此，華策影視相關負責人回復《投資時報》研究員表示，公司擁有年產量1000集的影視劇年產能，位居全球第一。在全國頭部衛視和視頻網站的播出量、海外出口額、影視版權庫量也都位列全國第一，是名副其實的“影視行業領軍企業”。
該負責人進一步表示，華策影視將堅定不移地服務文化強國建設、服務中國文化國際傳播，以“精品內容生產者+行業平臺賦能者”的定位，持續創作和傳播全球最受歡迎的中國影視文化內容，打造全球華語影視內容第一品牌。
電影業務前景如何?
華策影視在電影領域的野心一直都在。今年上半年，該公司電影業務實現收入5.05億元，影院票房的營業收入為0.21億元。重點3部院線電影及2部網絡電影上映，其中主投主控的賀歲檔電影《刺殺小說家》票房突破10億元。
3月29日，華策影業舉辦2021片單發布會，宣布要在未來三年時間，上映30部以上電影，實現票房100億以上的目標。
今年上半年，國內影視行業業績出現普遍回暖跡象，僅靠一部賣座電影不能完全站穩行業的腳跟。而從近幾年發展來看，華策影視電影業務一直未見起色。Wind數據顯示，2018年至2020年，該公司電影銷售所帶來的收入持續下滑，分別為3.96億元、1.45億元和0.67億元;占該公司各期總營收的比重分別為6.84%、5.53%、1.8%。
隨著國內新冠疫情得到有效控制、影院陸續恢復正常，華策影視在電影業務也要面臨許多挑戰。除了以眾多導演做股東的歡喜傳媒，聚焦國漫爆款的光線傳媒以外，博納傳媒、華誼兄弟等眾多影視公司均對現下的電影市場虎視眈眈。
對于接下來華策影視在電影業務上的展望，該公司相關負責人回復《投資時報》研究員表示，“公司電影業務經歷7年初期孵化，已具備掌舵出品市場頭部作品的能力，從2021年開啟新征程。在項目布局上，公司計劃延續此前的“271戰略”，即20%是像《刺殺小說家》這樣大規模投入、可延展的系列化IP;70%是中小成本的商業類型片;10%聚焦于孵化新導演或者偏實驗性的影片。”(董琳)
