業(yè)績與股價雙重壓力之下，中國平安(601318.SH、2318.HK)近期并不“平安”。
半年報顯示，今年上半年，中國平安實現(xiàn)營業(yè)收入6356.49億元，同比增長0.9%;歸屬于母公司股東的凈利潤為580.05億元，同比減少15.5%;扣除非經(jīng)常性損益后的歸母凈利潤為580.69億元，同比減少15.7%。
持續(xù)對華夏幸福項目進(jìn)行減值計提，是中國平安上半年業(yè)績受累的主要原因。報告期內(nèi)，公司對華夏幸福相關(guān)投資資產(chǎn)進(jìn)行減值計提、估值調(diào)整及其他權(quán)益調(diào)整金額為359億元，對稅后歸母凈利潤影響金額為208億元。
長江商報記者注意到，事實上不僅僅是正在消化投資華夏幸福失利帶來的苦果，面對更為嚴(yán)峻的市場環(huán)境，被視為中國平安破局關(guān)鍵的壽險改革，目前質(zhì)態(tài)尚未企穩(wěn)，依然存在較大的壓力。
上半年，中國平安壽險及健康險業(yè)務(wù)新業(yè)務(wù)價值為273.87億元，同比下降11.7%;原保險保費收入2888.98億元，同比減少4%;凈利潤297.85億元，同比下降35.1%。
或出自對中國平安投資與負(fù)債端的憂慮，中國平安二級市場股價表現(xiàn)不佳，其A股股價今年以來最高下跌40%，8月26日盤中最低僅為50.29元，達(dá)到近四年來最低水平。
在此背景下，中國平安再次推出百億回購。盡管對于萬億市值的中國平安而言，百億資金起不到?jīng)Q定性作用，但在當(dāng)前的市場環(huán)境下，無疑給市場注入一劑強心劑。中國平安能否順利過關(guān)，仍是未知。
華夏幸福項目計提減值影響凈利208億
對于上半年業(yè)績下降，中國平安解釋稱主要受公司對華夏幸福相關(guān)投資資產(chǎn)進(jìn)行減值計提等調(diào)整影響。
中報顯示，2021年上半年，中國平安對華夏幸福相關(guān)投資資產(chǎn)進(jìn)行減值計提、估值調(diào)整及其他權(quán)益調(diào)整金額為359億元，對稅后歸屬于母公司股東的凈利潤影響金額為208億元，對稅后歸屬于母公司股東的營運利潤影響金額為61億元。
值得一提的是，2017年開始中國平安效仿友邦引入營運利潤指標(biāo)，剔除非營運項目的波動性影響后，用以衡量公司包括壽險及健康險等在內(nèi)的長期業(yè)務(wù)經(jīng)營表現(xiàn)。今年上半年，公司實現(xiàn)歸屬于母公司股東的營運利潤818.36億元，同比增長10.1%。
長江商報記者注意到，在中國平安上半年的業(yè)績中，投資華夏幸福項目風(fēng)險正在持續(xù)“引爆”。今年一季度，公司對華夏幸福相關(guān)投資資產(chǎn)進(jìn)行減值計提及估值調(diào)整金額為182億元，對稅后歸母凈利潤影響金額為100億元，對稅后歸母營運利潤的影響為29億元，這使得一季度中國平安歸母凈利潤同比僅增長4.5%至272.23億元。
二季度繼續(xù)對華夏幸福的投資進(jìn)行減值計提后，當(dāng)季中國平安營業(yè)收入和歸母凈利潤分別為2953.41億元、307.82億元，同比分別減少2.13%、27.78%。
受投資資產(chǎn)減值損失以及資本市場波動影響，今年上半年，中國平安實現(xiàn)總投資收益660.54億元，同比減少23.1%;年化總投資收益率僅為3.5%，同比下降0.9個百分點;凈投資收益775.68億元，同比增長3.9%;年化凈投資收益率3.8%，同比下降0.3個百分點。
在同期其他上市險企紛紛通過投資端收益驅(qū)動凈利潤增速重回兩位數(shù)的情況下，中國平安的投資表現(xiàn)已經(jīng)落后于同行。
已披露中報的幾家上市險企中，中國人保、中國人壽、新華保險上半年分別實現(xiàn)歸母凈利潤168.84億元、409.75億元、105.5億元，同比增長34%、34.2%、28.3%。其中總投資收益分別提升34.9%、22.37%、48.1%，總投資收益率分別達(dá)6.7%、5.69%、6.5%，平均值約為6.3%。
“下半年如果情況好轉(zhuǎn)，撥備或不用再計提。如果情況沒有明顯好轉(zhuǎn)，或者化債方案明確后，平安會繼續(xù)評估是否需要再進(jìn)一步整體撥備。今年上半年整體撥備占了平安風(fēng)險敞口60%以上。”8月27日召開的平安中期業(yè)績發(fā)布會上，平安集團(tuán)聯(lián)席首席執(zhí)行官、首席財務(wù)官姚波表示。
壽險新業(yè)務(wù)價值及利潤均降依舊承壓
在行業(yè)整體保費增速放緩、新單增長壓力較大的情況下，被視為中國平安破局關(guān)鍵的壽險改革目前成效如何?
半年報中，中國平安以“試點成效顯現(xiàn)”來概括壽險轉(zhuǎn)型。但從各項指標(biāo)來看，目前平安壽險業(yè)務(wù)整體依舊承壓。
今年上半年，平安壽險及健康險業(yè)務(wù)新業(yè)務(wù)價值為273.87億元，同比下降11.7%，新業(yè)務(wù)價值率31.2%，同比下降5.5個百分點。公司稱主要是因為壽險及健康險業(yè)務(wù)儲蓄類產(chǎn)品首年保費占比提升9.8個百分點至46.7%，導(dǎo)致新業(yè)務(wù)價值率下滑。
報告期內(nèi)，平安壽險及健康險業(yè)務(wù)實現(xiàn)原保險保費收入2888.98億元，同比減少4%;用來計算新業(yè)務(wù)價值的首年保費為876.41億元，同比增長3.7%;營運利潤502.3億元，同比下降2.5%;年化營運ROE為35%，同比下降4.2個百分點;凈利潤297.85億元，同比下降35.1%。
代理人改革方面，上半年，平安壽險代理人渠道新業(yè)務(wù)價值236.84億元，同比減少14.5%;月均代理人數(shù)量94萬人，同比下降15.2%。代理人人均首年保費9350元/月，同比增長23.8%，但代理人人均收入5889元/月，同比減少4.8%，公司稱主要受間接傭金下降超20%，以及交叉銷售收入同比下降12%綜合影響。
值得關(guān)注的是，近期平安人壽被原代理人實名舉報“脅迫自購保單”，這也折射出平安在推動代理人向高質(zhì)量發(fā)展轉(zhuǎn)型中依然面臨考驗。
相較于壽險而言，平安的產(chǎn)險板塊雖然在車險綜改影響下保費規(guī)模短期承壓，但盈利能力有所提升。上半年，平安產(chǎn)險原保險保費收入1333.13億元，同比下降7.5%;凈利潤和營運利潤均為107.91億元，同比增長30.4%。
此外，銀行業(yè)務(wù)中，平安銀行上半年實現(xiàn)營業(yè)收入846.80億元，同比增長8.1%;凈利潤175.83億元，同比增長28.5%。
股價創(chuàng)近四年新低再推百億回購
投資端及壽險業(yè)務(wù)承壓，中國平安持續(xù)低迷的股價也成為管理層的一塊“心病”。
發(fā)布半年報的同時，中國平安也宣布了新一輪的增持計劃，即公司擬使用不低于人民幣50億元且不超過人民幣100億元(均包含本數(shù))的自有資金，以不超過82.56元/股的價格回購A股。回購股份全部用于中國平安的員工持股計劃，包括但不限于該公司股東大會已審議通過的長期服務(wù)計劃。
此外，包括執(zhí)行董事馬明哲、謝永林、陳心穎、蔡方方等在內(nèi)的中國平安管理層承諾對公司股票進(jìn)行增持。
這并非中國平安近年的首次增持。此前在2019年4月末至2020年4月末，中國平安以集中競價交易方式累計回購公司A股股份7000萬股，耗資近60億元，成交價格區(qū)間為79.27元至91.43元。
但在去年年末至今，中國平安股價直線下跌，8月26日，公司A股股價盤中探底50.29元/股，距離跌破50元僅一步之遙，達(dá)到近四年最低，且僅今年年內(nèi)跌幅就達(dá)到了40%。
宣布回購之后，8月27日中國平安股價稍有起色，尾盤報52元/股，當(dāng)日漲幅3.38%，總市值9505.73億元。港股股價64.2港元/股，漲幅3.55%，總市值1.17萬億港元。
這與中國平安出手“抬轎”也有關(guān)系。中國平安亦披露，8月27日當(dāng)天公司以集中競價交易方式實施了首次回購A股股份，首次回購共購得57.04萬股A股股份，占公司總股本的0.00312%，已支付金額2937.41萬元。
不過，對于萬億市值的中國平安而言，再次拋出百億回購能否挽救當(dāng)前“跌跌不休”的股價表現(xiàn)?其大力推進(jìn)的壽險改革何時才能扭轉(zhuǎn)保費下行趨勢，以及作為地產(chǎn)商“白衣騎士”嘗到的投資苦果何時才能消化完畢，仍需要時間來檢驗。(記者 蔡嘉)
