目前，因非標類產品額度有限，募集情況火爆，但仍難以改變信托市場下滑大勢。第三方數據顯示，10月集合信托產品的募集規(guī)模繼續(xù)下滑，與上月同時點相比減少5.09%，已連續(xù)四個月下滑。
“收益持續(xù)下滑以及非標產品有限導致集合信托產品募集不容樂觀。在監(jiān)管趨嚴的大背景下，當前信托行業(yè)處于業(yè)務轉型的關鍵階段，非標轉標類產品和標品投資類產品成為信托公司展業(yè)的主要方向，但市場對此類產品接受程度相對較低。”分析人士稱。
另一方面，目前經濟下行壓力加大，信托業(yè)風險加速暴露，少數信托公司已劣變?yōu)楦唢L險機構，違約事件頻發(fā)。據不完全統(tǒng)計，僅10月份共發(fā)生信托產品違約事件27起，涉及金額97.65億元。央行近日發(fā)布的《中國金融穩(wěn)定報告2020》稱，信托業(yè)風險存在外溢可能。
集合信托產品募集連續(xù)4個月下滑
10月集合信托產品成立規(guī)模繼續(xù)下行。用益信托網數據顯示，10月共計成立集合信托產品1361款，與上月同時點相比減少16.75%;成立規(guī)模1324.62億元，與上月同時點相比減少5.09%，已連續(xù)4個月下滑。
進一步來看，10月房地產類信托募集資金277.50億元，環(huán)比減少18.31%，規(guī)模占比20.95%，環(huán)比下降3.39個百分點。“從短期來看，房地產類信托產品的募集規(guī)模下行趨勢較為顯著，房企通過信托渠道融資預期還會有所萎縮;但從長期來看，房地產市場(當前以住宅市場為主)并不會因為政策而消亡，相反，存量市場盤活以及新興的房地產市場(養(yǎng)老地產、教育地產等)或將是信托公司展業(yè)的新藍海。”用益信托金融研究院研究員喻智表示。
窗口指導、余額管控成為近階段房地產信托業(yè)務的關鍵詞。喻智稱，房地產信托被嚴監(jiān)管預示著傳統(tǒng)信托業(yè)務的增長空間將越來越受到制約，傳統(tǒng)粗放的高增長模式越來越難以持續(xù)。非標轉標業(yè)務和股權投資類業(yè)務成為房地產信托未來主要的展業(yè)方式，對信托公司來說，后續(xù)可以持續(xù)提升股權投資比重，待政策成熟可以加快布局房地產信托投資基金業(yè)務。
而此前被寄予厚望的基礎產業(yè)類信托產品在10月份的募集也處于低谷。數據顯示，10月基礎產業(yè)信托募集資金200.47億元，與上月同時點相比下滑1.39%。其實，從較長的期間來看，2020年下半年以來，基礎產業(yè)類信托產品的募集規(guī)模出現較大的滑坡。
從行業(yè)轉型來看，標品投資成為集合信托市場轉型的重點。由于監(jiān)管持續(xù)趨嚴，在行業(yè)轉型需求的強力驅動下，集合信托產品市場有較大變化：非標轉標類產品出現，如房地產類產品永續(xù)債投資和基礎產業(yè)類產品中的私募債投資;股權投資類產品增加，以房地產信托為主;標品信托大量出現，以TOF產品為代表，在信托公司市場投研能力不足的情形下，與私募及資管機構合作成為快速轉型的捷徑。
信托業(yè)風險存在外溢可能
近年來，我國信托業(yè)發(fā)展迅速，在拓寬投融資渠道、服務實體經濟發(fā)展等方面發(fā)揮了重要作用，但也存在部分信托公司偏離信托本源、合規(guī)意識淡薄、風險管控不足等問題。
信托業(yè)風險暴露加快，存在外溢可能。“截至2019年末，信托資產風險率2.67%，較上年同期大幅上升1.69個百分點，其中：信托公司承擔風險管理責任的主動管理類信托資產風險率3.04%，同比上升1.75個百分點，相關風險可能跨行業(yè)、跨市場、跨區(qū)域傳染;由其他金融機構等委托人承擔風險管理責任的事務管理類信托資產風險率2.29%，同比上升1.53個百分點，隨著‘去通道’‘去嵌套’深入推進，信托通道委托方的風險將顯性化。”《中國金融穩(wěn)定報告2020》稱。
值得一提的是，對于市場上比較關注的不良率問題，信托業(yè)協會在公布信托業(yè)第二季度數據時并未提及該項指標。
在分析信托業(yè)風險成因時，央行認為，部分信托公司過度追求盈利目標而忽視風險防控，利用固有資產激進從事股票和股權等高風險投資，可能遭受較大程度的投資損失;違規(guī)開展或參與具有滾動發(fā)行、集合運作等特征的非標資金池信托業(yè)務，導致期限錯配，可能面臨兌付風險。部分信托公司股東資質不合規(guī)，存在虛假出資、循環(huán)注資、抽逃股本、代持股權、違規(guī)質押信托公司股權等情況。
此外，央行稱，信托公司未能“賣者盡責”，剛性兌付違背“買者自負”。部分信托公司背離“誠實、信用、謹慎”原則，在盡職調查、風險管理、信息披露等方面沒有盡到“賣者盡責”的義務，使投資者無法及時準確了解項目風險;部分信托公司因盡職管理不當或出于獲取投資者信任、維護自身聲譽等考慮，通過違規(guī)出具抽屜協議提供隱性擔保等方式承諾剛性兌付;部分信托公司利用自身能夠跨領域投資且限制較少的優(yōu)勢，為其他機構進行監(jiān)管套利提供便利，例如通過承接銀行理財產品、P2P平臺導流等方式向中小投資者銷售信托產品，協助委托方將資金違規(guī)投向房地產、地方政府融資平臺、產能過剩等限制性或禁止性領域;違規(guī)協助銀行“調表”或“出表”等
“外部環(huán)境尚不成熟，信托業(yè)回歸本源存在難度。在我國經濟高速發(fā)展的背景下，中小企業(yè)及其他高風險領域資金需求旺盛，銀行的傳統(tǒng)金融服務難以滿足這類需求，客觀上導致資金類信托快速膨脹。此外，與《信托法》配套的信托財產登記、轉移等相關法規(guī)遲遲未能出臺，制約了信托本源制度優(yōu)勢的發(fā)揮。”《中國金融穩(wěn)定報告2020》稱。
一位北京地區(qū)信托公司人士對記者稱，當前信托公司風險頻發(fā)，與其出生的基因有關。信托公司從成立之初就扮演“影子銀行”的角色，利用制度優(yōu)勢，通過融資類信托以及通道業(yè)務賺取收入，業(yè)務偏離本源，僅充當融資通道。
“盡管當前信托公司開展服務類信托業(yè)務、財富管理信托業(yè)務并不能獲得高額利潤，但上述確實為信托的本源業(yè)務，真正是‘受人之托、代人理財’，風險較低，也有利于整個資管行業(yè)的穩(wěn)定。”上述人士稱。(陳洪杰)
