專家認(rèn)為，目前我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)平穩(wěn)、國(guó)際收支基本平衡、財(cái)政金融狀況良好、外債水平較低、外匯儲(chǔ)備充足以及審慎管理加強(qiáng)，人民幣未來維持在一個(gè)合理均衡水平區(qū)間波動(dòng)的可能性較大。
8月24日夜間，中國(guó)外匯交易中心發(fā)布公告稱，絕大多數(shù)中間價(jià)報(bào)價(jià)行已經(jīng)對(duì)“逆周期系數(shù)”進(jìn)行了調(diào)整，預(yù)計(jì)未來“逆周期因子”會(huì)對(duì)人民幣匯率在合理均衡水平上保持基本穩(wěn)定發(fā)揮積極作用。
受此消息提振，人民幣對(duì)美元匯率迅速飆升。截至發(fā)稿，在岸人民幣對(duì)美元匯率夜盤拉升逾200點(diǎn);離岸人民幣對(duì)美元日內(nèi)大漲逾600點(diǎn)，逼近6.82關(guān)口。
據(jù)了解，這并不是人民幣對(duì)美元中間價(jià)報(bào)價(jià)行首次引入“逆周期因子”。2017年5月，為了適度對(duì)沖市場(chǎng)情緒的順周期波動(dòng)，外匯市場(chǎng)自律機(jī)制核心成員基于市場(chǎng)化原則將人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)報(bào)價(jià)模型由原來的“收盤價(jià)+一籃子貨幣匯率變化”調(diào)整為“收盤價(jià)+一籃子貨幣匯率變化+逆周期因子”。引入“逆周期因子”有效緩解了市場(chǎng)的順周期行為，穩(wěn)定了市場(chǎng)預(yù)期。2018年1月，隨著我國(guó)跨境資本流動(dòng)和外匯供求趨于平衡，人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)報(bào)價(jià)行基于自身對(duì)經(jīng)濟(jì)基本面和市場(chǎng)情況的判斷，陸續(xù)將“逆周期因子”調(diào)整至中性。
外匯交易中心表示，當(dāng)前，我國(guó)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)中向好，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整取得積極進(jìn)展，增長(zhǎng)動(dòng)力加快轉(zhuǎn)換，增長(zhǎng)韌性較強(qiáng)，人民幣匯率有條件在合理均衡水平上保持基本穩(wěn)定。近期受美元指數(shù)走強(qiáng)和貿(mào)易摩擦等因素影響，外匯市場(chǎng)出現(xiàn)了一些順周期行為。基于自身對(duì)市場(chǎng)情況的判斷，8月份以來人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)報(bào)價(jià)行陸續(xù)主動(dòng)調(diào)整了“逆周期系數(shù)”，以適度對(duì)沖貶值方向的順周期情緒。
交通銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平接受記者采訪時(shí)表示，就目前的內(nèi)、外部環(huán)境而言，重啟“逆周期因子”這一工具確實(shí)有它的必要性。
“美元在4月中旬走強(qiáng)以后，人民幣承壓較重。人民幣匯率經(jīng)過這一輪的波動(dòng)，其階段性跌幅已經(jīng)不小。這種情況說明市場(chǎng)貶值的預(yù)期、順周期行為的預(yù)期以及‘羊群效應(yīng)’等在一定程度上給市場(chǎng)帶來了負(fù)面的影響，因此在這個(gè)時(shí)點(diǎn)適當(dāng)?shù)剡M(jìn)行對(duì)沖是有必要的。”連平說。
下一階段，人民幣匯率能否轉(zhuǎn)向升值?連平分析稱，一部分還要取決于美元指數(shù)。“一方面，美國(guó)貨幣政策可能會(huì)進(jìn)一步朝著正常化方向推進(jìn);另一方面，預(yù)期美國(guó)經(jīng)濟(jì)在三季度會(huì)保持相對(duì)較高的增速，加之美國(guó)處在較主動(dòng)的位置，某些政策對(duì)外沖擊力較大，這些都會(huì)在一定程度上推高美元指數(shù)。”他表示，人民幣出現(xiàn)明顯升值趨勢(shì)的時(shí)機(jī)還未成熟，但如果美元走弱，人民幣會(huì)迎來階段性升值，
連平表示，鑒于我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)平穩(wěn)、國(guó)際收支基本平衡、財(cái)政金融狀況良好、外債水平較低、外匯儲(chǔ)備充足以及審慎管理加強(qiáng)，人民幣未來維持在一個(gè)合理均衡水平區(qū)間波動(dòng)的可能性較大。但應(yīng)該清醒地認(rèn)識(shí)到，伴隨著宏觀經(jīng)濟(jì)和國(guó)際收支的變化，人民幣匯率的合理均衡水平區(qū)間也會(huì)相應(yīng)移動(dòng)。
