隨著金融業(yè)加速開放以及資本市場注冊制改革落地，券業(yè)資本金擴(kuò)張速度也越來越快，其中債券融資成為券商機(jī)構(gòu)“補(bǔ)血”、擴(kuò)充資本實(shí)力的重要途徑。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，今年以來，券商通過發(fā)行公司債、短融券、次級債等多類渠道進(jìn)行融資，總規(guī)模已經(jīng)超1.5萬億，更有頭部券商頻頻發(fā)出百億級別債券融資。
在業(yè)內(nèi)人士看來，證券公司債券融資規(guī)模和力度均超出往年，核心在于資本市場向好發(fā)展，券商經(jīng)紀(jì)、兩融、投行、自營等收入大幅增長，同時(shí)對重資本業(yè)務(wù)需求抬升。未來，資本金實(shí)力將成為券業(yè)競爭的重點(diǎn)。
龍頭券商頻發(fā)百億債券
券業(yè)發(fā)債規(guī)模超1.5萬億
11月25日，招商證券公告稱，近日收到批復(fù)，證監(jiān)會同意公司向?qū)I(yè)投資者公開發(fā)行面值總額不超過300億元次級公司債券的注冊申請。本次次級債采用分期發(fā)行方式，首期發(fā)行自同意注冊之日起12個(gè)月內(nèi)完成;其余各期債券發(fā)行，自同意注冊之日起24個(gè)月內(nèi)完成。
同日，中信建投證券合計(jì)50億元次級債券發(fā)行結(jié)束，品種一實(shí)際發(fā)行規(guī)模40億元，最終票面利率為3.90%;品種二實(shí)際發(fā)行規(guī)模10億元，最終票面利率為4.20%。而此前中信建投公告稱，公司將向投資者公開發(fā)行面值總額不超過400億次級公司債的注冊申請。
除了上述兩家頭部券商之外，今年11月，興業(yè)證券、東方財(cái)富、海通證券先后發(fā)出公告稱將發(fā)行次級債券、可轉(zhuǎn)債、公司債券以及短融券，分別融資規(guī)模達(dá)到50億元、158億元、700億元。更早之前，還有多家券商獲準(zhǔn)發(fā)行大額證券公司債，其中以中信證券向?qū)I(yè)投資者公開發(fā)行面值總額不超過500億元公司債券的注冊申請獲得證監(jiān)會核準(zhǔn)，引發(fā)行業(yè)熱議。
數(shù)據(jù)顯示，截至12月3日，證券公司發(fā)債規(guī)模超1.5萬億元，同比增長超90%，其中短期融資券成為券商發(fā)行債券的熱門品種。
今年以來，超16家券商發(fā)行過短期融資券。其中，招商證券發(fā)行短期融資券620億元，中信建投、中信證券均發(fā)行短期融資券610億元，中國銀河發(fā)行520億元，國信證券、國泰君安、廣發(fā)證券、海通證券等多家也發(fā)行了大規(guī)模短融券。
在業(yè)內(nèi)人士看來，相比公司債，短期融資券具備發(fā)行門檻低、周期短、能快速補(bǔ)充公司運(yùn)營資金等特點(diǎn)，成為券商補(bǔ)充資本金的重要渠道之一。
券業(yè)掀起資本金之戰(zhàn)
行業(yè)“馬太效應(yīng)”加劇
在當(dāng)前的市場行情下，不少券商加大債券融資規(guī)模，毫無疑問也和公司加速推進(jìn)業(yè)務(wù)、借勢擴(kuò)展市場有關(guān)。
從資金投向來看，多數(shù)券商募集資金大多用于公司的長期發(fā)展，優(yōu)化公司業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)等，如用于發(fā)展投資與交易業(yè)務(wù)、擴(kuò)大信用業(yè)務(wù)規(guī)模、增加子公司投入以及補(bǔ)充營運(yùn)資金等，將業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)性調(diào)整優(yōu)化上升為可持續(xù)發(fā)展的戰(zhàn)略高度。
實(shí)際上，伴隨注冊制改革加速落地以及“大投行”業(yè)務(wù)快速推進(jìn)的行業(yè)趨勢，資本金競爭正在變得日益激烈。
據(jù)券商行業(yè)資深人士分析，今年以來，科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板注冊制不斷推進(jìn)，加上資本市場向好，無論是投行業(yè)務(wù)還是兩融業(yè)務(wù)規(guī)模均顯著抬升，對券商資本實(shí)力要求越來越高。“誰的資本金實(shí)力強(qiáng)，誰就更有機(jī)會搶占業(yè)務(wù)空間，提升競爭能力。這也進(jìn)一步推動了越來越多券商向市場進(jìn)行多元化融資，提升資本金能力。”
除增強(qiáng)資本實(shí)力之外，券商還可借此從傳統(tǒng)經(jīng)紀(jì)傭金模式轉(zhuǎn)向資本業(yè)務(wù)等新的商業(yè)模式，融資后的全平臺、綜合型業(yè)務(wù)發(fā)展的空間都會同步加強(qiáng)。中信建投認(rèn)為，近年來證券公司投資與交易類業(yè)務(wù)已成為市場中不可忽視的一股力量，證券公司投資正在向增加多元交易轉(zhuǎn)變，整體投資策略更趨成熟穩(wěn)定，競爭力日趨增強(qiáng)。
一家中型券商相關(guān)負(fù)責(zé)人認(rèn)為，無論是債券融資，還是股權(quán)融資，都能夠幫助證券公司穩(wěn)固行業(yè)地位，加速搶占市場，提高風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對能力，尤其是市場行情好的時(shí)候，券商補(bǔ)血融資的動力會更充足。
值得注意的是，券商融資動作頻繁，尤其是頭部機(jī)構(gòu)融資規(guī)模放大，也加劇了行業(yè)的“馬太效應(yīng)”。據(jù)記者觀察，即便是今年市場行情火熱階段，不少中小型券商的募資規(guī)模卻遠(yuǎn)不如大型券商，頭部券商動輒百億的融資規(guī)模，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出多家中小機(jī)構(gòu)融資規(guī)模的總和，更有券商今年“顆粒無收”，募資能力可見高下。
長江證券指出，在行業(yè)重資本化背景下，能夠?qū)崿F(xiàn)彎道超車的公司經(jīng)營共性在于：第一，將資本補(bǔ)充策略演繹極致;第二，資本補(bǔ)充給予其反哺收費(fèi)類業(yè)務(wù)能力，通過激勵(lì)機(jī)制市場化改革引入優(yōu)秀業(yè)務(wù)團(tuán)隊(duì)，完成收費(fèi)類業(yè)務(wù)的初步布局或彎道超車。
在業(yè)內(nèi)人士看來，中小券商除了要補(bǔ)充資本實(shí)力之外，還需要深耕能力圈，發(fā)展精品業(yè)務(wù)，通過強(qiáng)化客戶服務(wù)和人才培養(yǎng)來提升綜合實(shí)力，差異化、特色化的券商未來也將成為市場的“主角”。
