在A股連續(xù)5個(gè)交易日成交額低于萬(wàn)億后，存量博弈的特征愈發(fā)明顯。
9月初以來(lái)，傳統(tǒng)低估值板塊成為資金的主要聚集地，反觀科技、醫(yī)藥、消費(fèi)等前期盛產(chǎn)牛股的板塊則陷入沉寂。在當(dāng)下的這波調(diào)整中，體現(xiàn)在市場(chǎng)結(jié)構(gòu)層面的表現(xiàn)便是擠泡沫和填洼地同存。
需要看到的是，伴隨著科技、醫(yī)藥、消費(fèi)等抱團(tuán)股回調(diào)30%乃至更大的幅度，機(jī)構(gòu)尤其公募基金抱團(tuán)股的松動(dòng)特征明顯，與此同時(shí)，短期跌幅過(guò)快所引發(fā)的基金贖回也有可能加快調(diào)整的速度，形成“調(diào)整-贖回-賣出-調(diào)整”的反饋循環(huán)。
權(quán)重股托市，存量博弈明顯
9月16日，A股延續(xù)了月初以來(lái)的頹勢(shì)，截至當(dāng)日收盤滬指下跌0.36%，創(chuàng)業(yè)板下跌1.55%，兩市成交額為6842.66億元。
截至9月16日收盤，9月以來(lái)上證指數(shù)累計(jì)下跌3.29%，創(chuàng)業(yè)板指累計(jì)下挫6.36%。這段時(shí)間內(nèi)，汽車、電氣設(shè)備、公用事業(yè)、銀行地產(chǎn)以及鋼鐵等成為股市的主要推力。
以9月16日盤面為例，再一次出現(xiàn)了權(quán)重股托市的現(xiàn)象，當(dāng)日中信一級(jí)行業(yè)中，僅有汽車、房地產(chǎn)、煤炭、電力設(shè)備以及銀行這幾大權(quán)重板塊飄紅，而前期熱門板塊中的國(guó)防軍工、醫(yī)藥、食品飲料、農(nóng)林牧漁以及電子等板塊，則悉數(shù)下跌。
Wind資訊統(tǒng)計(jì)顯示，在9月9日滬深兩市成交額超過(guò)萬(wàn)億后，從9月10日開(kāi)始至今，滬深兩市成交額已經(jīng)連續(xù)5個(gè)交易日不到萬(wàn)億。
分析人士表示，從成交額連續(xù)小于萬(wàn)億、北向資金近階段呈間歇性流入和流出，尚未見(jiàn)大規(guī)模行動(dòng)的跡象以及資金從前期熱門板塊流入傳統(tǒng)權(quán)重來(lái)看，存量資金的博弈明顯。
與此同時(shí)，存量博弈明顯也體現(xiàn)在資金對(duì)次新股，尤其是創(chuàng)業(yè)板次新股的強(qiáng)烈興趣。
16日，創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制次新股再一次持續(xù)走強(qiáng)，卡倍億(300863.SZ)在尾盤拉升封板，4個(gè)交易日實(shí)現(xiàn)股價(jià)翻倍。同樣，藍(lán)盾光電(300862.SZ)也在尾盤封死漲停，另外盛德鑫泰(300881.SZ)、歐陸通(300870.SZ)則在此前漲停。
第一財(cái)經(jīng)也了解到，一些公募基金經(jīng)理則在近期開(kāi)始調(diào)倉(cāng)換股，為下一階段投資籌謀布局。一個(gè)逐漸清晰的路徑是：對(duì)漲幅過(guò)大、估值過(guò)高重倉(cāng)股，部分基金經(jīng)理落袋為安;與此同時(shí)，資金悄然流入低估值周期性板塊。
上海證券分析師蔡鈞毅表示，在經(jīng)歷上半年機(jī)構(gòu)抱團(tuán)，部分抱團(tuán)板塊估值高企，機(jī)構(gòu)產(chǎn)生一定分化，而資金炒作低價(jià)股行為又遭到遏制，在這種情況下，資金可能重新回歸基本面以及成長(zhǎng)賽道，而且降低估值配置。所以，正在經(jīng)歷的調(diào)整波段在市場(chǎng)結(jié)構(gòu)層面體現(xiàn)為擠泡沫和填洼地并舉。
龍頭股抱團(tuán)松動(dòng)，不再續(xù)創(chuàng)新高
伴隨著流動(dòng)性寬松的邊際遞減，基金抱團(tuán)的重倉(cāng)股出現(xiàn)了明顯的回調(diào)。
在上海一位資深公募基金經(jīng)理看來(lái)，由于上半年流動(dòng)性寬松以及資金持股趨于集中，許多基金重倉(cāng)股上半年股價(jià)都有較大漲幅，不少公司的估值都處在歷史較高水平。
第一財(cái)經(jīng)也注意到，以科技、醫(yī)藥、消費(fèi)為代表的抱團(tuán)股消化高估值，其實(shí)已經(jīng)進(jìn)行了一段時(shí)間。
高估值的消化最早從科技龍頭開(kāi)始。典型之一是匯頂科技(603160.SH)。自7月9日以來(lái)，匯頂科技便進(jìn)入到漫漫走熊之路，迄今2個(gè)多月時(shí)間里已出現(xiàn)三個(gè)向下跳空缺口。截至9月16日收盤，匯頂科技股價(jià)報(bào)收于163.3元/股，與今年2月25日的歷史最高價(jià)(387.20元/股)相比，匯頂科技的累計(jì)跌幅高達(dá)57.85%。
另外一個(gè)例子則是兆易創(chuàng)新(603986.SH)。從7月14日的295元/股開(kāi)始直至9月16日收盤，兆易創(chuàng)新股價(jià)累計(jì)下跌39.4%。拉長(zhǎng)統(tǒng)計(jì)范圍來(lái)看，較今年2月25日創(chuàng)下的歷史最高價(jià)(305.57元/股)，兆易創(chuàng)新股價(jià)累計(jì)下下挫41.5%。
不論是匯頂科技還是兆易創(chuàng)新，均是公募基金重倉(cāng)股。特別是兆易創(chuàng)新，在公募基金半年報(bào)中，兆易創(chuàng)新是第18大重倉(cāng)股，公募基金持倉(cāng)占其流通股的比例達(dá)到24.72%。
8月初以來(lái)，生物醫(yī)藥板塊也進(jìn)入到調(diào)整模式。
7月30日，智飛生物(300122.SZ)在創(chuàng)下股價(jià)歷史新高的193.59元/股后，便進(jìn)入調(diào)整通道。截至9月16日收盤，智飛生物報(bào)收124.88元/股，8月初以來(lái)，智飛生物下跌幅度為32.64%。
更為市場(chǎng)所關(guān)注的是長(zhǎng)春高新(000661.SZ)。作為生物醫(yī)藥板塊的一只龍頭股，被稱為“東北茅臺(tái)”的長(zhǎng)春高新自2005年9月的相對(duì)低點(diǎn)(34.38元/股，前復(fù)權(quán))至今已累計(jì)上漲近10倍，市值最高時(shí)一度突破2000億元，是眾多公募基金經(jīng)理的心頭好。
8月4日，長(zhǎng)春高新股價(jià)盤中上攻至513.5元，刷新歷史高點(diǎn)，今年以來(lái)最大漲幅一度高達(dá)130.27%。但從8月6日開(kāi)始，長(zhǎng)春高新便隨著整個(gè)板塊一起回調(diào)。特別是9月14日午后，長(zhǎng)春高新遭遇跌停，一份網(wǎng)傳的長(zhǎng)春高新核心子公司金賽藥業(yè)的調(diào)研紀(jì)要，或是其跌停的主因。
該紀(jì)要透露了兩大消息，一是公司生長(zhǎng)激素業(yè)務(wù)板塊明年純銷增速目標(biāo)從35%下調(diào)至25%;二是公司第二大股東年底計(jì)劃減持。對(duì)此，深交所也下發(fā)關(guān)注函并特別關(guān)注到，“長(zhǎng)春高新是否存在有選擇性地、私下向特定股東披露、透露或者泄露未公開(kāi)信息，是否存在違反公平信息披露原則的情形”。
而從9月3日開(kāi)始，前期漲勢(shì)兇猛甚至不斷創(chuàng)出歷史新高的消費(fèi)股，繼科技、醫(yī)藥后，也開(kāi)始進(jìn)入到調(diào)整之路，并不斷吞噬前期的漲幅。
一個(gè)代表是海天味業(yè)(603288.SH)。在9月3日創(chuàng)下歷史新高(203元/股)后，便開(kāi)始進(jìn)入下行通道，一路跌至目前的160.2元/股，跌幅接近20%。
“上半年以科技、醫(yī)藥、消費(fèi)為代表的核心資產(chǎn)都經(jīng)歷了一輪大幅上漲，以靜態(tài)估值來(lái)看，基本都處于歷史平均估值的高位，我們認(rèn)為短期而言，估值確實(shí)不便宜。值得指出的是，如果這類資產(chǎn)短期估值過(guò)高也將帶來(lái)階段性的調(diào)整壓力。”金信價(jià)值精選混合基金經(jīng)理吳清宇便表示。
“這輪是明顯的科技股周期，現(xiàn)在不能下結(jié)論說(shuō)科技股行情走完了，只能說(shuō)走得太快。所以才有調(diào)整的壓力。”上述上海資深公募基金經(jīng)理也對(duì)第一財(cái)經(jīng)表示。
吳清宇進(jìn)一步表示，從長(zhǎng)期來(lái)看，機(jī)構(gòu)抱團(tuán)的核心資產(chǎn)大多有較強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)力以及競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，遠(yuǎn)期來(lái)看仍有較大的成長(zhǎng)空間。(郭璐慶)
關(guān)鍵詞： 權(quán)重股
