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華福證券有限責(zé)任公司楊鐘近期對(duì)奧來(lái)德進(jìn)行研究并發(fā)布了研究報(bào)告《材料設(shè)備雙重動(dòng)力，持續(xù)開拓業(yè)務(wù)邊界》，本報(bào)告對(duì)奧來(lái)德給出買入評(píng)級(jí)，認(rèn)為其目標(biāo)價(jià)位為52.49元，當(dāng)前股價(jià)為42.52元，預(yù)期上漲幅度為23.45%。
奧來(lái)德(688378)
事件： 公司發(fā)布的2023年半年度報(bào)告顯示，其上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3.28億元，同比增長(zhǎng)28.80%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)9748萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)30.71%；實(shí)現(xiàn)扣非后歸母凈利潤(rùn)8692萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)34.59%。其中，公司在2023年Q2單季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收8636萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)76.05%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)267萬(wàn)元，同比扭虧為盈。
新品拓展卓有成效， 材料布局持續(xù)擴(kuò)張。 報(bào)告期內(nèi)，得益于新材料在下游頭部面板廠批量供應(yīng)，公司實(shí)現(xiàn)有機(jī)發(fā)光材料收入約1.45億元（分部間抵銷前）， 同比增長(zhǎng)62.07%， 并創(chuàng)下歷史新高；同時(shí)， 該業(yè)務(wù)毛利率達(dá)52.06%，同比提升約二十一個(gè)百分點(diǎn)。 此外，在新品拓展方面，公司R’和G’材料已完成客戶迭代體系導(dǎo)入； B’材料進(jìn)入新體系短名單，有望實(shí)現(xiàn)導(dǎo)入；封裝材料已成功導(dǎo)入多家客戶產(chǎn)線，實(shí)現(xiàn)批量供貨； PDL材料已通過部分客戶的量產(chǎn)測(cè)試。 8月15日，公司公告擬投資6.8億元在長(zhǎng)春進(jìn)行OLED材料項(xiàng)目建設(shè)， 以完善產(chǎn)業(yè)化布局，也體現(xiàn)了其對(duì)該行業(yè)發(fā)展前景的充足信心。 未來(lái)， 隨著產(chǎn)品規(guī)模的進(jìn)一步擴(kuò)大、 客戶結(jié)構(gòu)的持續(xù)完善， 材料業(yè)務(wù)有望助推公司業(yè)績(jī)快速增長(zhǎng)。
設(shè)備業(yè)務(wù)穩(wěn)扎穩(wěn)打， 產(chǎn)品矩陣不斷延伸。 蒸發(fā)源設(shè)備業(yè)務(wù)方面， 公司在報(bào)告期內(nèi)完成了廈門天馬一期、重慶京東方三期兩個(gè)項(xiàng)目的驗(yàn)收工作，以及廈門天馬二期項(xiàng)目的合同簽署，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)設(shè)備收入1.86億，同比增長(zhǎng)11.48%。 此外，公司通過其設(shè)備技術(shù)優(yōu)勢(shì)，延伸布局小型蒸鍍機(jī)及鈣鈦礦蒸鍍?cè)O(shè)備， 豐富其設(shè)備產(chǎn)品體系， 為其將來(lái)的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)夯實(shí)基礎(chǔ)。
盈利預(yù)測(cè)及估值： 我們對(duì)公司盈利預(yù)測(cè)維持不變，預(yù)計(jì)2023-2025年公司實(shí)現(xiàn)總營(yíng)收6.68/10.04/15.00億元，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1.95/3.06/4.58億元。 根據(jù)可比公司相對(duì)估值法， 我們給予公司2023年40倍PE，對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)52.49元， 維持“買入” 評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示： 行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇，下游需求不及預(yù)期， OLED產(chǎn)線擴(kuò)建情況不及預(yù)期，公司材料及設(shè)備新產(chǎn)品開發(fā)或?qū)肭闆r不及預(yù)期
證券之星數(shù)據(jù)中心根據(jù)近三年發(fā)布的研報(bào)數(shù)據(jù)計(jì)算，安信證券林建東研究員團(tuán)隊(duì)對(duì)該股研究較為深入，近三年預(yù)測(cè)準(zhǔn)確度均值為63.45%，其預(yù)測(cè)2023年度歸屬凈利潤(rùn)為盈利1.98億，根據(jù)現(xiàn)價(jià)換算的預(yù)測(cè)PE為29.18。
最新盈利預(yù)測(cè)明細(xì)如下：
該股最近90天內(nèi)共有8家機(jī)構(gòu)給出評(píng)級(jí)，買入評(píng)級(jí)7家，增持評(píng)級(jí)1家。
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