山西證券股份有限公司駱志偉,李通近期對(duì)航宇科技進(jìn)行研究并發(fā)布了研究報(bào)告《航空環(huán)鍛件核心供應(yīng)商，產(chǎn)能擴(kuò)張打開長(zhǎng)期增長(zhǎng)空間》，本報(bào)告對(duì)航宇科技給出增持評(píng)級(jí)，當(dāng)前股價(jià)為74.2元。
(資料圖片)
航宇科技(688239)
事件描述
航宇科技公司發(fā)布2022年報(bào)。2022年公司營(yíng)業(yè)收入為14.54億元，同比增長(zhǎng)51.49%；歸母凈利潤(rùn)為1.83億元，同比上升31.99%；扣非后歸母凈利潤(rùn)為1.69億元，同比上升35.99%；負(fù)債合計(jì)17.42億元，同比增長(zhǎng)50.29%；貨幣資金3.26億元，同比增長(zhǎng)104.26%；應(yīng)收賬款5.77億元，同比增長(zhǎng)49.59%；存貨7.95億元，同比增長(zhǎng)38.61%。
事件點(diǎn)評(píng)
航發(fā)環(huán)鍛件核心供應(yīng)商，航空鍛件業(yè)務(wù)高速增長(zhǎng)。公司主要從事航空難變形金屬材料環(huán)形鍛件的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售業(yè)務(wù)。公司參與了我國(guó)現(xiàn)役絕大部分軍用航空發(fā)動(dòng)機(jī)生產(chǎn)任務(wù)，承擔(dān)所有預(yù)研、在研軍用航空發(fā)動(dòng)機(jī)型號(hào)研制任務(wù)，還是國(guó)產(chǎn)大飛機(jī)C919長(zhǎng)江系列航空發(fā)動(dòng)機(jī)環(huán)鍛件的核心研制生產(chǎn)單位。2022年公司核心業(yè)務(wù)航空鍛件業(yè)務(wù)同比增長(zhǎng)62.30%，占年度主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例上升到76.38%。
德陽產(chǎn)線初步建成，產(chǎn)能加速釋放。公司德陽募投項(xiàng)目已初步建成，德陽項(xiàng)目布局先進(jìn)工藝與設(shè)備，智能化水平更高，生產(chǎn)效率更高，達(dá)產(chǎn)后有望打破產(chǎn)能瓶頸，充分匹配高速增長(zhǎng)需求，打開長(zhǎng)期成長(zhǎng)空間。
投資建議
預(yù)計(jì)公司2023-2025年EPS分別為1.74\2.40\3.48，對(duì)應(yīng)公司4月14日收盤價(jià)74.20元，2023-2025年P(guān)E分別為42.7\31.0\21.3，維持“增持-A”評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示
新型航空裝備列裝不及預(yù)期；原材料價(jià)格波動(dòng)
證券之星數(shù)據(jù)中心根據(jù)近三年發(fā)布的研報(bào)數(shù)據(jù)計(jì)算，中郵證券鮑學(xué)博研究員團(tuán)隊(duì)對(duì)該股研究較為深入，近三年預(yù)測(cè)準(zhǔn)確度均值為79.97%，其預(yù)測(cè)2023年度歸屬凈利潤(rùn)為盈利2.8億，根據(jù)現(xiàn)價(jià)換算的預(yù)測(cè)PE為37.1。
最新盈利預(yù)測(cè)明細(xì)如下：
該股最近90天內(nèi)共有8家機(jī)構(gòu)給出評(píng)級(jí)，買入評(píng)級(jí)7家，增持評(píng)級(jí)1家；過去90天內(nèi)機(jī)構(gòu)目標(biāo)均價(jià)為95.59。根據(jù)近五年財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，證券之星估值分析工具顯示，航宇科技（688239）行業(yè)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)力的護(hù)城河良好，盈利能力較差，營(yíng)收成長(zhǎng)性優(yōu)秀。財(cái)務(wù)可能有隱憂，須重點(diǎn)關(guān)注的財(cái)務(wù)指標(biāo)包括：有息資產(chǎn)負(fù)債率、應(yīng)收賬款/利潤(rùn)率、經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流/利潤(rùn)率。該股好公司指標(biāo)2.5星，好價(jià)格指標(biāo)2星，綜合指標(biāo)2星。（指標(biāo)僅供參考，指標(biāo)范圍：0 ~ 5星，最高5星）
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