光大證券(601788)發(fā)布研究報(bào)告稱，1月6日消息，中證協(xié)向券商下發(fā)《網(wǎng)絡(luò)和信息安全三年提升計(jì)劃(2023 -2025)》征求意見(jiàn)稿(后稱“計(jì)劃”)。該行認(rèn)為，券商IT建設(shè)層層推進(jìn)，“計(jì)劃”再次對(duì)券商IT投入比例、核心系統(tǒng)建設(shè)與故障應(yīng)對(duì)三方面做出要求，疊加證券市場(chǎng)回暖、收入上漲趨勢(shì)，證券IT行業(yè)規(guī)模有望進(jìn)一步擴(kuò)大。隨著“計(jì)劃”推行及券商IT投入占比逐步提升，證券IT龍頭廠商有望充分受益，龍頭廠商短期受益“計(jì)劃”推行，長(zhǎng)期有望共享增量市場(chǎng)。
事件：1月6日消息，中證協(xié)向券商下發(fā)《網(wǎng)絡(luò)和信息安全三年提升計(jì)劃(2023 -2025)》征求意見(jiàn)稿(后稱“計(jì)劃”)。“計(jì)劃”對(duì)2023年至2025年的券商IT建設(shè)重點(diǎn)提出33項(xiàng)工作，囊括券商IT投入比例、核心系統(tǒng)建設(shè)與故障應(yīng)對(duì)3方面要求，鼓勵(lì)有條件券商在未來(lái)三年信息科技平均投入金額不少于平均凈利潤(rùn)的8%或平均營(yíng)業(yè)收入的6%。
【資料圖】
光大證券主要觀點(diǎn)如下：
券商IT建設(shè)層層推進(jìn)，“計(jì)劃”再次對(duì)券商IT投入比例、核心系統(tǒng)建設(shè)與故障應(yīng)對(duì)三方面做出要求
2017年，《證券公司分類監(jiān)管規(guī)定(2017修訂)》頒布，將信息系統(tǒng)建設(shè)投入排名納入券商評(píng)分體系;2020年，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于修改的決定》，將信息系統(tǒng)建設(shè)投入指標(biāo)替換為投入金額占營(yíng)業(yè)收入的比例，對(duì)頭、中部券商IT建設(shè)形成更好的激勵(lì)作用。2023年1月6日，中證協(xié)在“計(jì)劃”中進(jìn)一步鼓勵(lì)有條件券商在未來(lái)三年信息科技平均投入金額不少于平均凈利潤(rùn)的8%或平均營(yíng)業(yè)收入的6%。
根據(jù)中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)披露數(shù)據(jù)，2021年平均券商IT投入占營(yíng)收的比值約為9%，然而其中IT投入/營(yíng)收占比低于6%的券商仍有28家，如28家券商在未來(lái)將IT投入占比提升至6%，將產(chǎn)生約24億直接增量空間(2021年券商IT總投入為338億)。此外，計(jì)劃還提出：1)鼓勵(lì)有條件券商積極推進(jìn)新一代核心系統(tǒng)的建設(shè)，開(kāi)展核心系統(tǒng)技術(shù)架構(gòu)的轉(zhuǎn)型升級(jí)工作;2)券商要持續(xù)提升信息系統(tǒng)故障發(fā)現(xiàn)能力、全面提高事件預(yù)警及處置效率、健全組織級(jí)應(yīng)急響應(yīng)管理機(jī)制等。
疊加證券市場(chǎng)回暖、收入上漲趨勢(shì)，證券IT行業(yè)規(guī)模有望進(jìn)一步擴(kuò)大
根據(jù)證券業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)，證券行業(yè)營(yíng)業(yè)收入近三年(2018-2021年)復(fù)合增長(zhǎng)率約為23.6%，未來(lái)資本市場(chǎng)的全面注冊(cè)制、多層次市場(chǎng)的建設(shè)等政策紅利可期，證券行業(yè)的各項(xiàng)業(yè)務(wù)迎來(lái)新的發(fā)展機(jī)遇，國(guó)內(nèi)券商營(yíng)業(yè)收入增速有望保持較高水平，為券商IT投入增加提供良好前提。
專業(yè)廠商仍將主導(dǎo)券商IT市場(chǎng)，龍頭廠商短期受益“計(jì)劃”推行，長(zhǎng)期有望共享增量市場(chǎng)
證券IT廠商、券商自建IT和互聯(lián)網(wǎng)公司構(gòu)成行業(yè)主要參與者。其中，券商自建IT雖能滿足差異化競(jìng)爭(zhēng)需求，卻難以形成規(guī)模效應(yīng)廣泛應(yīng)用于全行業(yè)，加之中小券商IT投入絕對(duì)水平有限，難以自研系統(tǒng)，通常選擇與證券IT廠商合作，故券商自建IT市場(chǎng)份額受限。互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)擁有技術(shù)、場(chǎng)景、流量、數(shù)據(jù)、品牌等優(yōu)勢(shì)，但在觸達(dá)及服務(wù)B端客戶方面經(jīng)驗(yàn)欠缺，加深與證券IT廠商的合作也將是未來(lái)趨勢(shì)。因此，專業(yè)IT廠商中長(zhǎng)期仍將在我國(guó)證券IT市場(chǎng)中占據(jù)主要地位。此外，因金融高可用要求，下游客戶在選擇合適的IT供應(yīng)商時(shí)，尤為看重其項(xiàng)目經(jīng)歷及雙方合作歷史，行業(yè)先發(fā)優(yōu)勢(shì)明顯，龍頭廠商地位難以動(dòng)搖。隨著“計(jì)劃”推行及券商IT投入占比逐步提升，證券IT龍頭廠商有望充分受益。
風(fēng)險(xiǎn)分析：證券IT廠商技術(shù)突破不及時(shí);券商IT投入增長(zhǎng)不及預(yù)期。
關(guān)鍵詞： 營(yíng)業(yè)收入 光大證券 證券市場(chǎng)
