2022-04-13開源證券股份有限公司黃澤鵬對紅旗連鎖(002697)進行研究并發(fā)布了研究報告《公司信息更新報告：一季度主營業(yè)務表現(xiàn)良好，門店整合調整體現(xiàn)成效》，本報告對紅旗連鎖給出買入評級，當前股價為5.38元。
紅旗連鎖(002697)
公司2022年一季度營收24.41億元（+8.0%），歸母凈利潤1.22億元（-1.6%）
公司發(fā)布一季報：2022Q1實現(xiàn)營收24.41億元（+8.0%）、歸母凈利潤1.22億元（-1.6%），經營表現(xiàn)穩(wěn)定。我們認為，公司在便利店領域已構筑區(qū)域競爭優(yōu)勢，提速展店推動持續(xù)成長。我們維持先前盈利預測不變，預計公司2022-2024年歸母凈利潤為5.32/5.91/6.55億元，對應EPS為0.39/0.43/0.48元，當前股價對應PE為13.7/12.4/11.2倍，維持“買入”評級。
主營業(yè)務經營情況向好，利潤同比小幅下降主要受投資收益波動影響
公司2022Q1實現(xiàn)歸母凈利潤1.22億元，同比小幅下降主要系投資收益波動影響（報告期內投資新網銀行及甘肅紅旗實現(xiàn)凈利潤為0.21億元，同比下降32.6%）。若扣除這部分投資收益，公司實現(xiàn)歸母凈利潤1.01億元（+9.1%），主營業(yè)務經營情況整體向好。盈利能力方面，2022Q1公司綜合毛利率為29.7%（-0.2pct），基本持平保持穩(wěn)定。費用方面，2022Q1公司銷售/管理/財務費用率分別為22.5%/1.2%/0.8%，同比分別-0.1pct/-0.3pct/+0.2pct，費用率也整體保持穩(wěn)定。現(xiàn)金流方面，2022Q1公司經營活動產生現(xiàn)金流量凈額1.37億元（+1172.5%），大幅增長主要原因是公司2021年末清理整合門店體現(xiàn)成效，門店銷售額穩(wěn)步提高。
深耕便利店行業(yè)構筑競爭優(yōu)勢，堅持“商品+服務”差異化策略
公司深耕便利店行業(yè)，依托區(qū)域規(guī)模優(yōu)勢、高效供應鏈和成熟門店運營管理能力深筑競爭壁壘。2021年，公司繼續(xù)以成都為中心向周邊地區(qū)輻射，全年新開店412家，截至2021年末門店總數(shù)已達3602家，形成網絡布局優(yōu)勢，同時計劃2022、2023年仍保持較快的拓店速度。除門店拓展外，公司堅持“商品+服務”的差異化競爭策略，持續(xù)優(yōu)化商品結構、豐富增值服務內容；結合供應鏈、物流體系等方面建設，逐步發(fā)展成為“云平臺大數(shù)據(jù)+商品+社區(qū)服務+金融”的互聯(lián)網+現(xiàn)代科技連鎖公司。
風險提示：市場競爭加劇、新店經營情況不及預期、新網銀行投資收益波動等。
證券之星數(shù)據(jù)中心根據(jù)近三年發(fā)布的研報數(shù)據(jù)計算，民生證券劉文正研究員團隊對該股研究較為深入，近三年預測準確度均值高達83.95%，其預測2022年度歸屬凈利潤為盈利7.01億，根據(jù)現(xiàn)價換算的預測PE為10.35。
最新盈利預測明細如下：
該股最近90天內共有10家機構給出評級，買入評級7家，增持評級3家；過去90天內機構目標均價為6.25。證券之星估值分析工具顯示，紅旗連鎖（002697）好公司評級為3.5星，好價格評級為3星，估值綜合評級為3星。(評級范圍：1 ~ 5星，最高5星)
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