中金公司發布研究報告稱，醫療信息化行業在歷經一年多的深度回調后，自2021年10月起，隨著“十四五”期間重磅政策落地、建設存在剛性、前置投入指標數據向好等已進入估值修復周期，中金公司建議投資者把握高等級電子病歷建設、互聯互通、醫保支付改革等主線，擇機配置醫療信息化龍頭公司。
中金公司主要觀點如下：
政策端：以數字化支撐高質量發展，長期趨勢確定。2021年是“十四五”規劃開局年，高質量發展是重要主題，疫情常態化防控之后，信息化建設回歸正軌并逐漸提速，下半年起重磅政策頻頻出爐，釋放利好信號。其中，公立醫院高質量發展對電子病歷級別提出明確要求，中金公司預測“十四五”期間對應300億元市場空間；互聯互通測評加速推進，中金公司預測剩余200億元改建市場值得期待；DRG/DIP改革在即，醫保信息化景氣度確立；《“十四五”衛生健康標準化工作規劃》、“千縣工程”等為市場注入新動力(310328)。
需求端：數字化投入相對剛性，助力醫院降本增效。雖然近年疫情、醫改等外部客觀因素小幅影響醫院經營情況，但中金公司認為院端醫療信息系統幫助節流、改善盈利，每年投入較為剛性且必要。宏觀數據層面，據IDC數據2021年我國醫療行業IT支出達近750億元，且占衛生總費用比例過去10年一直穩步提升；基建前置指標亦顯示疫情后下游衛生投資增加。同時，中金公司根據國家衛健委印發的《醫療機構設置規劃指導原則(2021-2025年)》中對每千人床位數的目標指引，測算得預計“十四五”期間新增床位數超過130萬張，對應超500億元增量院端信息化建設需求。此外，在院內信息化建設基礎之上，醫院間、區域間甚至全國性的信息互通、信息共享、業務協同亦是重要長期發展方向，相關建設預算將由政府財政直接承擔，亦是醫療信息化市場的重要組成部分。
訂單端：2022年1-2月整體實現20+%穩健增長。回顧2021全年，頭部廠商整體中標訂單金額較去年實現48.3%的增長，其中衛寧健康(300253)、東軟集團(600718)表現持續領先。2022年1-2月，頭部公司訂單總額整體較2021年同期增長約20%，部分公司增速領先，如衛寧健康(300253.SZ)、東軟集團(600718.SH)分別實現50+%、30%的增長。此外，2022年開局即大單頻現，7家頭部公司共有23個千萬元以上訂單，且有不少訂單金額在3千萬元以上，如太原市衛生健康委員會五所醫院信息化建設軟件項目(1.06億元)等。
風險：醫院、政府IT支出不及預期，醫療IT政策落地不及預期。
本文選編自微信公眾號“ 中金點睛”作者： 王之昊、于鐘海、韓蕊；智通財經編輯：徐文強。
